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全球快资讯丨电力设备与新能源行业电动车2023年4月策略:碳酸锂价格基本见底+车展在即 看好需求恢复!

2023-04-18 14:16:06 来源:东吴证券股份有限公司


(资料图片仅供参考)

中汽协数据国内2023年3月电动车销量52.5万辆,同环比+34.8%/+24.4%,渗透率为26.6%,环比持平超市场预期。2023年国内销量降速市场已充分预期,我们预计23年国内新能源车销量900.1万辆(中性预期),同增31其中出口100-120万辆。3月欧洲主流9国电动车销量增速有所恢复。欧洲主流九国合计销量24.6万辆,同环比+20%/+82%,其中纯电销量17.2万辆,同比增32%,占比提升至70%,电动车渗透率22.0%,同环比-1/+1.9p美国2023年3月电动车注册11.62万辆,同比+42%,环比+6%,其中纯电注册9.31万辆,插混注册2.31万辆。

用车注册137.55万辆,同比+10%,环比+18.4%,电动车渗透率8.4%,同环比+1.9/-1.0pct。

车展在即,预计6月电动车订单将明显恢复,排产预计5月有所好转,6月有望明显走强。根据乘联会数据,1月底乘用车库存量为333万台,库存周期64天,我们预计主要为燃油车库存。2月起湖北省推出限时购车补贴,东风雪铁龙C6由原价21万元降价9万元至12万元,引发奔驰、宝马、大众等合资车企相继降价。我们预计此轮降价或为商有清库存需求。3-4月部分电动车车企新增订单有所影响,但整体可控,预计6月电动车订单可完全恢复正常。

排产看,3月大部分厂商排产有所恢复,电池企业环比增长20-30%,正极厂商10-20%,前驱体10-20%。总体排产低点已过,3月排产预计环比增10-20%,由于Q1行业去库存,预计排产环比下滑10-30%,4-6月逐步复苏,6月有望完全恢复正常。

碳酸锂期货见底反弹,产业链库存极低,大部分环节年内盈利可基本见底。23年4月碳酸锂价格跌至18.7万元/吨,我们测算当前523/铁锂电池pack成本下降至0.72/0.56元/Wh,回到21Q4/21Q3水平,4月14日无锡盘碳酸锂上11.9%至15.6万元/吨,库存多集中于上游锂盐厂,中游材料库存极低,基本保持7天的最低安全库存,若需求恢复将带来强烈补库需求。同时碳酸锂大幅跌价,车企成本下降明显,碳酸锂均价从高点55万跌至15万/吨,以60kwl纯电为例成本下降1.2万元/辆。

投资建议:目前电动车仍为基本面、估值、预期最低点,我们看好5-6月盈利低点出现+订单恢复后板块酝酿反转强烈建议布局,首推电池(宁德,亿纬,派能,鹏辉等)、结构件(科达利)、电解液龙头(天赐,新宙邦)、端负极和材料平台(璞泰来)、隔膜(恩捷、星源)、正极龙头(容百+当升+德方+华友)等。风险提示:价格竞争超市场预期,原材料价格不稳定,影响利润空间,投资增速下滑及疫情影响。

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