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万达电影(002739):市占率稳步提升 看好公司业绩持续改善

2023-04-28 17:24:40 来源:西部证券股份有限公司


(资料图片仅供参考)

事件:公司发布2022 年年报及2023 年一季报,2022 年实现营收96.95 亿元,同比下降22%,归母净亏损19.23 亿元;2023Q1 实现营收37.58 亿元,同比增长9%;实现归母净利润3.16 亿元,扭亏为盈。

1Q23 电影市场回暖,万达市占率稳步提升。春节档票房位列史上第二,助力电影市场复苏,1Q23 全国票房158.6 亿元,同比增长13.5%。截至3 月末,公司在国内拥有已开业影院839 家,同比提升5%,其中直营703 家,轻资产影院136 家;公司规划2023 年新建10-20 家直营影院,新开业50-60家轻资产影院,稳步扩张。1Q23 公司国内影院实现票房21.6 亿元(不含服务费),同比提升11.5%;累计市场份额16.3%,同比提升0.5pct。

关注后续档期催化,看好全年票房修复。五一档《长空之王》、《人生路不熟》、《倒数说爱你》、《这么多年》;暑期档《超能一家人》、《巨齿鲨2:深渊》、《热烈》、《封神1:朝歌风云》;国庆档《伟大的胜利》等均值得期待,关注后续档期催化。国产片定档节奏恢复常态化,进口片陆续引进,我们预计2023年电影市场有望迎来供需双振,全年来看预计票房在450 亿元-500 亿元,恢复到2019 年70%-80%的水平,有望带动公司放映业务强力修复。

制片和院线业务协调,片单储备丰富。1Q23 公司参投影片《流浪地球2》

和《熊出没:伴我熊芯》分别取得40.3 亿元和14.9 亿元的票房,《宇宙探索编辑部》豆瓣评分8.3 分,口碑较高。展望全年,公司还储备包括《倒数说爱你》(定档五一)、《维和防暴队》(黄景瑜、王一博等主演,猫眼想看人数31.1 万)、《寻她》(舒淇、白客主演)、《三大队》(张译、魏晨等主演)等主控主投项目有待上映,值得期待。

盈利预测:我们预计2023/24/25 年归母净利润10.18/13.81/16.09 亿元,同比增长152.9%/35.6%/16.6%。维持“买入”评级。

风险提示:疫情反复风险;票房不及预期;商誉减值风险

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