天赐材料(002709)：电解液行业龙头穿越周期成长 关注锂电材料新产品成长性

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事件1：2023 年4 月10 日，天赐材料发布2022 年年报，公司2022 年营业总收入为223.17 亿元，同比增长101.22%；归母净利润为57.14 亿元，同比增长158.77%；扣非净利润为55.39 亿元，同比增长155.38%。对应公司4Q22 营业总收入为58.88 亿元，环比下滑2.92%；归母净利润为13.54 亿元，环比下滑6.88%。

事件2：2023 年4 月17 日，天赐材料发布2023 年一季报，公司1Q23 营业总收入为43.14 亿元，同比下降16.22%；归母净利润为6.95 亿元，同比下降53.62%；扣非净利润为6.86 亿元，同比下降54.11%。

受益于下游需求快速增长，公司2022 年锂离子电池材料板块营收高速增长。

公司2022 年锂离子电池材料/日化材料及特种化学品/其他板块收入分别为208.22/11.35/3.60 亿元，同比分别为113.94%/3.02%/40.46%，毛利率分别为38.55%/29.83%/29.94%，同比分别2.52/-3.75/28.71pcts。公司收入增长主要与锂离子电池材料板块受益于下游旺盛的需求销量大幅增长有关。

销售费用同比上升42.96%， 系职工薪酬增加所致； 管理费用同比上升54.20%，系职工薪酬和折旧增加所致；财务费用同比下降44.12%，主要是由利息收入增加所致。研发费用同比上升136.38%，系为保证技术优势，持续加大研发投入所致。2022 年公司净利润实现较大幅度增加，净利率为26.19%，同比增长5.39pcts，其主要是锂离子电池材料收入占营业收入比重持续上升所致。

公司2022 年现金流量情况良好。经营性活动产生现金流净额为41.64 亿元，同比增长103.45%，主要由销售回款增加所致。投资性活动产生现金流净额为-51.07 亿元，同比增加190.5%，系定期存款、购买固定资产支出及对外投资增加所致。筹资活动产生现金流净额为34.51 亿元，同比增加122.27%，系发行债券取得资金增加所致。期末现金及现金等价物余额为46.58 亿元，同比上升117.80%。应收账款同比增加36.87%，系随销售收入增加而增加，应收账款周转率有所上升，由4.69 次变为5.57 次。存货同比增加89.66% ，主要由销量增加导致备货需求增加所致，存货周转率下降，由8.01 次变为7.64 次。

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