A股市场估值跟踪五十一：科技板块估值分化 世界聚看点

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本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、行业估值的变化来审视当前市场估值情况? 本周要点：本周极致化的交易结构有所改善，前期涨幅较大的科技板块出现分化，仅传媒大幅上涨，电子、计算机、通信均大幅下跌，消费板块、部分资源品涨幅居前。目前政治局会议仍强调“我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强”，政策紧缩风险未至；五一消费数据来看，4/29-5/1发送旅客总量达到2019年同期103%水平，“弱复苏”有望持续。

本周全球主要股指中，港股下跌，海外股、A股分化。港股中恒生科技（-1.72%）跌幅最大，恒生中国（-0.92%）、恒生指数（-0.990%）跌幅居前。海外股中纳斯达克指数（1.28%）涨幅最大，日经225（1.02%）、标普500（0.87%）涨幅居前。A股中上证50（0.89%）涨幅最大，创业板指（-0.70%）跌幅最大。估值来看，中证500（PE（TTM）：4.38%/PB：-1.20%）升幅最大，恒生科技（PE（TTM）：-2.70%/PB：-2.70%）降幅最大。估值分位数来看，港股大幅下降。港股中恒生中国（-5.8个百分点） 降幅最大，恒生科技（-5.0个百分点）、恒生指数（-4.2个百分点）降幅居前。 海外股中的纳斯达克指数（+2.6个百分点）升幅最大，标普500（+1.5个百分点）、日经225（+0.7个百分点）升幅居前。

A股估值分位数来看，中证500（+4.1个百分点） 升幅最大，上证50（+2.0个百分点）升幅居前。2023年初至今主要指数涨跌幅收窄。上证50累计涨幅较上周上涨0.89个百分点，涨跌幅变化最大。创业板指涨幅较上周缩小0.7个百分点，估值贡献边际变化最大。上周主要指数估值变化贡献普遍较大，均超80%。

本周大类行业中资源、工业服务和金融地产等6个行业估值上升，原材料、科技2个行业估值下降。资源能源（PE（TTM）：3.18%: PB: 3.09%） 升幅最大，工业服务（PE（TTM）： 2.49% : PB: 2.75% ）、金融地产（PE（TTM）： 2.03% : PB: 2.10% ）升幅居前；科技（PE（TTM）： -2.36% : PB: -2.56% ）降幅最大 。中信行业来中制造板块幅度抬升较大。建材（13.23%）、交运（12.31%）、化工（9.37%）、公用事业（5.16%）等与基本面相关性较大行业估值抬升幅度较大；消费板块升幅居前，商贸零售（7.30%）、消费者服务（2.62%）、纺织服装（1.98%）估值抬升。科技板块中仅传媒（17.17%）估值大幅上升，计算机（-5.91%）、电新（-7.65%）等估值大幅下降。

7个中信行业PE（TTM）超过中位数，4个中信行业PB超过中位数。PE来看，当前值排名前三的行业是消费者服务、计算机、国防军工，排名后三的行业是银行、煤炭和石油石化；PB来看，当前值排名前三的行业是食饮、消费者服务和计算机，排名后三的行业是钢铁、房地产和银行。

本周A股主要指数风险溢价来看，大盘风格风险溢价上行。其中上证指数（0.24%）上行幅度最大，深证100（0.06%）、沪深300（0.15%）升幅居前，创业蓝筹（-0.14%）降幅最大，中证500（-0.11%）风险溢价降幅居前。

风险提示：数据统计可能存在误差。

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