首页 > 资讯 >

首旅酒店(600258):23Q1扭亏为盈 REVPAR达到疫情前同期

2023-05-04 19:32:26 来源:广发证券股份有限公司


【资料图】

核心观点:

公司发布2023 年一季报:23Q1 公司营收16.56 亿元/YoY+36.57%,归母净利润为0.77 亿元/YoY+133.22%,扣非后归母净利润为0.48 亿元/YoY+118.61%,同比实现扭亏为盈。

23Q1 需求端显著复苏,收入回暖带动盈利能力修复。23Q1 公司整体毛利率30.66%/YoY+24.90pct,归母净利率为4.66%/YoY+23.83pct。

春节以来国内酒店业受益于出行意愿复苏,收入同比良好增长,由于公司直营收入占比较高,因此收入回暖对盈利能力修复作用明显。

收入同比增长推动期间费用率优化。23Q1 公司销售/管理/研发/财务费用率为5.98%/12.02%/0.76%/6.49%,同比变化+1.31pct/-3.18pct/-0.46pct/-2.80pct。23Q1 公司收入端恢复带动期间费用率同比下降。

23Q1 门店结构调整持续,中高端产品、轻资产化占比稳步上升。截至23Q1 公司门店总数6001 家,其中23Q1 新开业210 家、净开业18家,按档次分经济型/中高端/轻管理/其他净开店-57/+19/+60/-4 家,按运营模式分直营/加盟店净开店-17/+35 家。

23Q1 整体恢复至疫情前九成,剔除轻管理基本与疫情前持平。23Q1公司旗下酒店整体Occ 为60.9%/YoY+11.7pct,ADR 为214 元/YoY+23.2%,RevPAR 为131 元/YoY+52.5%。23Q1 公司整体/经济型/ 中高端/ 轻管理酒店RevPAR 恢复至疫情前同期的92.2%/92.8%/85.7%/76.7%,剔除轻管理酒店影响,标准酒店整体RevPAR 恢复至疫情前同期的99.5%。

盈利预测与投资建议:公司经营已度过低谷,随着五一假期叠加暑期游需求旺盛,业绩有望迎来高弹性修复。预计2023-25 年归母净利润为8.62/12.01/13.92 亿元,当前市值对应23-25 年PE 为28X/20X/17X,维持合理价值31.07 元/股的判断不变,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济波动;疫情超预期;行业竞争加剧;拓店低预期。

关键词

最近更新