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晶澳科技(002459):业绩高增超预期 一体化龙头最强星|简讯

2023-05-05 09:33:53 来源:国泰君安证券股份有限公司


【资料图】

本报告导读:

公司公告2023年一季报,业绩高增盈利能力强劲超预期。公司一体化产能持续扩张,品牌渠道布局深厚,供应链保供能力一流,业绩持续增长可期。

投资要点:

维持“增持”评级 。公司公布2023 年一季报,组件出货稳健增长,单瓦盈利持续改善,一体化产能助力稳健成长,新电池技术放量在即,持续看好公司发展。维持2023-2025 年EPS 预测2.74、3.55、4.41 元,维持目标价62.50 元。维持“增持”评级。

出货增长文件,单瓦盈利维持高位。预计公司23Q1 出货量约10-11GW,单瓦盈利约2 毛,继续维持高位,主要系:1)收入端,公司维持高比例的高价市场出货;2)成本端,一体化产能投产进一步降低生产成本,同时硅料、辅材价格以及运费均有所改善。预计2023 年公司组件出货有望达60-65GW,其中topcon 出货占比30%;预计Q2 出货约15GW。公司海外一体化产能持续扩张,有望继续提升海外高盈利市场出货。

先进产能快速扩张,市占率有望持续提升。公司现有组件产能近 50GW,硅片和电池产能约为组件产能的 80%。公司目前已合计规划66GW+的N型电池产能,预计至2023 年底公司组件产能将超80GW,硅片和电池产能约为组件产能的90%。此外,公司海外一体化产能持续扩张,有望继续提升海外高盈利市场出货。公司是光伏行业老牌劲旅,一体化产能持续扩张,新电池技术产能快速投放,供应链保供能力一流,品牌渠道布局深厚,经营业绩稳健,市占率持续提升,将深度享受行业成长红利,业绩有望持续增长。

催化剂。供应链长单签订、产能加速释放、下游装机需求大规模启动。

风险提示。超预期的行业扩产带来的竞争加剧、海外贸易保护风险。

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