房地产及物管行业23年17-18周周报：成交水平总体稳定 关注强投资房企弹性

(相关资料图)

核心观点：

17-18 周政策情况：全面实现不动产统一登记，促进房地产市场平稳健康发展。自然资源部宣布我国全面实现不动产统一登记；中央政治局会议指出，坚持房住不炒定位，因城施策，支持刚性和改善性住房需求，做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展，推动建立房地产业发展新模式。地方层面，杭州、广州限购放松，惠州惠阳区首付下调，上海、广州、苏州等多地公积金放松。

17-18 周基本面情况：成交维持平稳，推盘边际回落。根据房管局及克而瑞数据，第17 周60 城新房环比上升7.2%，同比上升26.4%，13 城二手房环比上升8.0%，同比上升17.4%。第18 周60 城新房环比下降38.3%，同比上升5.5%。第18 周13 城二手房环比下降67.0%，同比上升20.8%。推盘方面，第17 周11 城单周商品房推盘面积环比上升28.1%，商品房批售比（移动平均3 个月）为0.96，第18 周11城单周商品房推盘面积环比下降37.8%，商品房批售比（移动平均3个月）为0.99，去化周期为21.56 个月，边际下行。

17-18 周土地情况：土地成交边际上行，绝对规模仍处低位。23 年第17 周商住土地成交面积环比上升89.2%，出让金环比上升377.2%，溢价率6.6%。第18 周商住土地成交面积环比上升28.3%，出让金环比下降38.9%，溢价率6.6%。23 年前18 周，商住土地累计成交面积同比下降17.2%，出让金同比下降10.9%，其中二线、三四线商住土地累计出让金同比分别下降15.3%、21.4%，一线累计同比上升34.5%。

开发板块观点：成交水平总体稳定，关注强投资房企弹性。四月最后一周受推盘放量影响，60 城新房成交环比继续上升7%，五一期间60城新房成交面积同比增长15%，成交水平总体维持稳定。整体规模来看，受推盘及季节性因素影响4 月成交环比3 月回落27%，在政策环境总体温和稳定的背景下，5 月市场供货能力、质量及购房者情绪的稳定性将成为影响成交趋势的关键因素。从报表及近期经营表现来看，过去一年中强投资的房企当下具备明显的资源优势，在手资金及存货充足，有息负债及总资产维持扩张趋势，4 月央国企销售金额同比增长43%，其中八强央国企增速达到82%，表现显著优于市场，建议关注高增长、强投资、报表加速扩张的房企的复苏弹性及投资机会。

物业板块观点：板块低位震荡，龙头波动较小。本周恒生指数上升0.8%，物业板块平均上升0.1%，其中央国企龙头上升0.2%，民企龙头持平，物业板块整体动态PE10.3x，处于20 年以来2%分位。

风险提示。基本面不及预期，包括行业政策面改善力度不及预期；融资收紧；供给侧改革出清影响情绪，对于市场情绪产生扰动。

关键词