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总量研究

【金工】科创债承销纳入券商履行社会责任专项评价，2022 年度ESG 报告披露收尾——金融工程ESG 市场跟踪双周报20230507

(资料图片)

4 月28 日，证监会发布《推动科技创新公司债券高质量发展工作方案》，科创债承销情况将被纳入证券公司履行社会责任专项评价。截至2023 年5 月7 日，A 股共发布了1748 份2022 年度社会责任报告，按我们的统计方法，A 股2022 年度社会责任报告份数将超预期达到1800 份。

行业研究

【银行】从可转债视角看银行股投资——银行业周报（2023.5.1– 2023.5.7）（买入）本文对银行转债发行、转股及存续情况进行梳理，并从发行人、投资者行为视角，探讨可转债与银行股投资潜在关系。1）银行转债发行主体以城农商行为主，当前18只银行转债处于存续状态；2）发行人通常具有持续释放业绩动力，来提升正股吸引力，推动可转债转股；3）促转股诉求驱动业绩释放，有助于提振股价表现；4）资本压力大、扩表动能强、正股超越转股价的银行股价具备较大上涨动能。

【公用事业】本周煤价小幅下行，电力市场化继续推进——公用事业行业周报（20230507）（增持）

本周SW 公用事业一级板块上涨1.52%，在31 个SW 一级板块中排名第7。本周电力市场化继续推进，本周动力煤价格延续下行趋势。未来短期内动力煤供需宽松，价格有下行压力，利好火电运营商。建议关注火电运营商头部企业：华能国际、国电电力等。新能源为未来电力重要增量，大电网、电力数字化等是未来重要布局方向，建议关注绿电运营商：三峡能源，龙源电力；数字化：国网信通。

【军工】22 年行业承压，国防军工行业低估值性价比彰显——军工行业2022 年报及2023 年一季报业绩综述（增持）

22 年136 家核心军工标的收入/利润同比分别+10.93%/-7.41%，增速在一级行业（SW）中分别排名第8/第17；23Q1 营收/利润同比分别+8.23%/-1.16%，增速在一级行业（SW）中分别排名第6/第19。子行业来看，23Q1 舰船子行业利润端表现亮眼。军工行业估值已处低位，而行业景气度仍将持续，建议沿核心装备、国企改革、军贸及民用3 条主线布局。

【电新】持续关注充电桩、电网改造及泛储能投资机会——电力设备新能源行业周报20230507（买入）

政治局会议强调巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造；持续关注充电桩、电网改造及泛储能投资机会。新能源主链机构持仓虽持续降低，但仍会重点配置，因其代表了新型产业的发展方向，超跌反弹机会依然要持续把握。锂电5 月排产好转，关注龙头；储能保持高景气，建议波段操作或选择预期较低细分；风电关注2 季度业绩；光伏关注3 季度产业链出清。

【电新】看好板块反弹，龙头穿越周期——电动车及锂电行业2022 年报及2023 年一季报总结（买入）锂电板块22 年业绩亮眼， 23Q1 景气度下滑。电池盈利改善，材料周期性显现。23Q1 材料盈利承压，电池、隔膜、结构件、充电桩盈利稳定。建议关注龙头企业+出海占比高的企业：宁德时代，亿纬锂能，科达利，璞泰来，天赐材料，当升科技，芳源股份，德方纳米。

【食品饮料】韧性彰显，向上趋势明确——白酒板块2022 年年报与2023 年一季报总结（买入）白酒板块彰显韧性，23 年开门红较为顺利，23Q1 总营收稳健增长，地产名酒和高端白酒表现较优，结构向上升级的趋势延续，阶段性或存在分化，费用投放增加的同时效率有所优化。经营质量良性，预收款仍有余量。压力最大的阶段已过，向上趋势明确。继续维持高端白酒核心配置，保持对地产龙头的推荐（今世缘、洋河股份），二季度低基数下次高端酒企或迎来业绩弹性，推荐舍得酒业。

公司研究

【建筑】营收及利润稳健增长，毛利率同比改善——中国铁建（601186.SH/1186.HK）2022 年年报、2023 年一季报点评（买入）

22 年新签合同额合计32450.01 亿元，完成年度计划112.83%，同比增长15.09%。考虑22 年经营略受疫情影响，公司夯实内功，经营质量提升或更受重视，收入增长节奏或略有延后，我们调整23/24 年EPS 分别至2.18/2.44 元（分别下调9.8%/10.8%），新增25 年EPS 预测2.74 元，持续看好公司业务开拓及市场地位，维持A/H 股“买入”评级。

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