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战略投资股票池月度动态2023年4月

2023-05-09 10:33:32 来源:中国银河证券股份有限公司


(资料图)

宏观外部环境变化判断: 1.美国劳动参与率持续提升,劳动力市场缺口趋于缩小,既有助于通胀率缓和,也有助于经济软着陆。3 月失业率3.5%,劳动参与率升至62.6%(前值62.5%,疫情前为63.3%),时薪同比4.24%,趋于下行,预计2023 年末回落至3.5%。2.美国一季度GDP环比折年率低于预期,但经济韧性仍在。美国一季度GDP 同比1.56%(前值0.88%);环比折年1.1%,低于2.0%的市场预期,从分项来看,主要拖累是私人存货投资,主要支撑是个人消费支出。3.美国通胀率下行,但核心通胀压力仍在。由于基数效应的影响,二季度美国CPI 下行较为确定,但下半年美国CPI 进入粘性区间,因此年内降息仍有不确定性。4.由于通胀压力更大,欧央行比美联储更鹰派,压制美元指数。

5.海外银行业的风险仍然存在。但由于政府兜底储户存款、货币当局流动性工具充足,因此出现大规模挤兑的危机模式仍概率不高。这反而会强化美联储停止加息之后尽快降息的预期,对全球金融市场形成流动性宽松利好。

4 月市场表现:截至4 月30 日,本月A 股市场重要指数涨跌不一。上证指数上涨1.5%,深证成指和创业板指并分别下跌3.3%和3.1%。美股整体上行,道琼斯工业指数、标普500 和纳斯达克指数分别上涨2.48%、1.46%和0.04%。行业来看,传媒、建筑装饰等行业涨幅靠前,基础化工、电子、计算机等板块表现较差。

2022 年报及2023 一季报:

全A 盈利继续筑底,实体经济复苏偏弱。2022 年年报及2023 年一季报全A 盈利整体表现偏弱, 2023 年一季报全A、全A(非金融)、全A(非金融石油石化)营收增速分别为3.8%、3.3%和3.9%,较此前有所下降。

行业层面:上游资源品板块业绩明显回落,伴随上游产能逐步释放,供需格局走弱,上游产品价格下行,整体上游资源品板块业绩出现明显回落。高端制造板块业绩表现仍然靠前,新能源产业链行业政策支持较好,需求端一直较旺盛,相关行业盈利仍保持高增,电力设备2023Q1 归母净利润增速达46%,行业景气度仍在。消费板块盈利持续边际回升,行业之间有所分化。农林牧渔、社会服务、美容护理等盈利增速大幅抬升,食品饮料、汽车等盈利增速略有改善。金融板块业绩大幅好转,非银金融2023Q1 归母净利润增速达64.7%。TMT 板块分化较大,计算机、传媒板块盈利改善明显,电子2023Q1 归母净利润增速下行。

风险提示:政策超预期的风险;经济下行超预期的风险。

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