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半导体行业双周报：产业链供给端调整快速推进静待需求复苏

2023-05-10 13:24:49 来源：湘财证券股份有限公司

(资料图片)

核心要点：

2023 年4 月14 日-2023 年5 月6 日，半导体行业显著回调前两周，沪深300 下跌1.28%，上证综指微幅上涨0.49%；深证成指下跌4.76%，科创50 下跌4.64%。行业指数方面，受行业内多数上市企业2023YQ1 业绩表现不佳及市场需求恢复速度不及预期等因素影响，申万半导体指数下跌14.3%；半导体行业的6 个子板块中，仅有半导体设备板块上涨4.47%。

费城半导体指数持续震荡，存储价格下行速度放缓年初至今，费城半导体指数震荡上行，主要系受新兴需求驱动，传统消费电子领域需求复苏预期变动，叠加2023 年一季度业绩发布等多因素影响。截至2023 年5 月5 日费城半导体指数收于3007.69 点，双周同比微幅上涨0.01%。存储市场，DRAM 受供给端减产、库存去化已有成效等因素影响，各类产品价格下行速度放缓。NAND 需求端客户新增订单量依旧保守，供给端NAND 行业多家大厂表示价格已无下调空间，近两周主流大容量NAND Flash 产品价格趋于稳定。利基市场NAND 颗粒价格微幅波动，上周主流SSD 价格下调幅度减小。

Q1 业绩发布，受下游需求仍呈现分化影响，半导体行业内上市公司业绩分化延续智能手机、PC 等消费电子需求依旧疲软，消费电子领域营收占比较高的半导体企业Q1 业绩出现显著下滑。汽车、工业领域的需求增速虽出现放缓，但仍带动产业链上游头部供应商Q1 营收保持同比增长。

投资建议

传统消费电子需求尚未出现显著改善，但在供给端调整已经略有成效的前提下，需求的变动将对半导体市场产生较为明显的影响；建议紧密关注消费电子上游半导体龙头的库存变动及终端出货量的变动。中长期数字化建设在多领域的稳步推进及人工智能大数据模型的商用，为产业链带来发展新动能，带动大数据中心的建设加速，建议关注数字经济发展为传感器、CPU、GPU 等领域带来的需求增量。汽车电动化、智能化渗透率及国内新能源车出口量的提升，叠加能源基础设施的需求增长将驱动中高压功率器件的市场需求上行。建议持续关注半导体行业，维持行业增持评级。

风险提示

下游市场需求不及预期；研发进展不及预期；宏观政策变化不及预期。

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