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医疗健康：北京DRG和带量采购联动方案公布 利好细分赛道国产领先企业

2023-05-11 08:15:19 来源：中国国际金融股份有限公司


(资料图片仅供参考)

行业近况

北京医疗机构DRG联动采购集团5 月10 日公布《关于我市第一批DRG付费和带量采购政策联动采购方案征求意见的通知》1，涉及运动医学、神经介入和电生理类医疗耗材。我们认为本次采购规则科学温和，并首开DRG与带量采购联动示例，可能对未来其他省份集采形式和方向有参考意义。

我们判断利好相关领域的国产龙头企业，包括惠泰医疗、微电生理、微创脑科学（未覆盖）、微创医疗等。

评论

医疗机构主导，DRG联动带量采购。本次行动由安贞医院、积水潭医院等6 家医院发起，北京全市医保定点医疗机构均可作为采购主体参加。1）本次联动主要涉及电生理的标测/消融/通路耗材、运动医学的带线锚钉和神经介入的颅内支架/密网支架/覆膜支架/弹簧圈。2）本次采购周期为1 年。各医疗机构需填报每类产品未来一年的采购需求量，填报总量不得低于2021年实际采购量90%。医疗机构采购需求量90%作为意向采购量。3）对于DRG联动采购涉及的主要DRG病组，在全市范围内推行实际付费，首年不因产品降价而降低病组支付标准，并根据产品是否参与DRG联动采购、谈判降幅和任务量完成等情况，通过不同DRG结余比例奖励政策，与医疗机构共享结余。次年起根据实际运行情况启动支付标准调整工作。

规则设置科学，价格降幅温和，利好国产龙头企业。中选价格降幅设置理性，我们预计好于或者联动其他省市集采价格。本次设置入门降幅和达标降幅两组，达到入门降幅产品可获得自身需求量60%；达到达标降幅的产品可获得自身需求量90%，并参与二次分配（待分配需求量包括谈判失败产品需求量90%+未达标产品需求量30%）。1）心脏电生理领域，核心高值耗材的入门降幅8%-35%，达标降幅13%-60%，我们判断最终中标价基本不会低于2022 年福建多省电生理集采，且国产龙头微电生理和惠泰医疗有望进一步提升份额；2）神经介入领域，密网支架的入门/达标降幅为15%/30%；颅内裸支架的入门/达标降幅为25/35%；颅内弹簧圈沿用外省集采价格，企业确认供应即可中标。均好于我们的预期。

估值与建议

我们建议关注细分赛道的国产领先企业：惠泰医疗、微电生理、微创脑科学（未覆盖）；以及微创医疗等。

风险

集采降价超预期，竞争格局恶化，政策落地时间不及预期。

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