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汽车行业2023Q1基金持仓分析:基金持仓降低 竞争加剧环境下择股为上

2023-05-11 08:33:00 来源:西南证券股份有限公司


(资料图)

重仓市值环比下滑,行业竞争加剧致盈利面临压力从持仓绝对值看,2023Q1汽车行业基金重仓股合计市值为1042.1亿元,环比-3.1%。一季度陆续受到春节假期、降价促销等因素影响,市场中观望情绪较重,整体需求较弱,中汽协数据显示,23Q1乘用车批发销量513.82万辆,同比下滑7.8%。板块热度相应有所下降,从估值水平看,当前SW汽车PE为24x,较22Q4有所下滑。我们预计,伴随主流新车型陆续上市,二季度行业需求有望在一定程度上得到恢复。今年在行业竞争加剧的背景下,叠加电池级碳酸锂价格暴跌,未来车企以价换量趋势预计将延续,产业链盈利面临一定压力。中长期看,行业电动智能化趋势不变,参照01年入世后的油车发展规律看,当前电车格局调整将成必然,部分中后部新势力新品牌或面临生存压力,未来难逃被收购或者直接破产出局的命运。

持仓占比略有降低,集中度有所下滑

从持仓占比看,2023Q1公募基金重仓SW汽车板块的总市值占比为3.0%,环比-0.3pp。同时,前十大重仓股持仓市值占比达到59.2%,环比-5.8pp,集中度有所下滑。

前十大重仓股变化大,电车龙头比亚迪稳居榜首按持仓市值看,前十大重仓股内部次序相较2022Q4变化较大,比亚迪继续保持榜首,赛轮轮胎维持第2位,拓普集团进入前3位;比亚迪股份、伯特利、福耀玻璃、赛力斯分别后退1、1、2、1位,旭升集团和理想汽车则新进入榜单。一季度乘用车销量下滑,但新能源乘用车销量表现良好,中汽协新能源乘用车批发销量151.2万辆,同比增长25.2%,渗透率提升至29.4%,电动化长周期趋势确定,相关龙头标的的业绩延续高增长。从发布的部分公司一季报业绩来看,比亚迪23Q1归母净利润同比增长411%,新能源整车龙头地位不断加强;长安汽车23Q1归母净利润同比增长54%,自主品牌盈利能力较强;旭升集团23Q1归母净利润同比增长61%,前瞻布局储能板块,相关产能有序爬坡、开发跨工艺集成产品,保证盈利质量。

风险提示:政策波动风险;芯片短缺风险;原材料价格上涨风险;车企电动化转型不及预期的风险;智能网联汽车推广不及预期等的风险。

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