世界滚动:乘用车行业深度研究：三维度分析自主车企谁会转型成功？

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建议关注品牌、产品、渠道方面转型成功和积极转型的传统自主车企新能源车在下沉市场加速渗透，自主新能源车加速抢占合资燃油车市场份额，比亚迪已经当之无愧变成新能源车龙头。其他优秀自主企业也纷纷推出新产品、建设专用渠道方积极转型。我们从品牌、产品、渠道三大维度对比，看好23 年在新车型推出节奏上、渠道建设上更积极的整车企业。推荐比亚迪、长城汽车（A+H），关注吉利汽车、长安汽车。

市场：新能源车将在下沉市场加速替代燃油车

燃油车下行趋势明显，新能源车加速渗透。22 年以来，合资车企折扣率逐步走高，销量却未见起色，定价体系出现恶性循环。我们看好头部自主品牌本轮新能源下沉市场渗透率的提升。23 年开始，包括比亚迪、长城、吉利、长安等自主品牌加紧在10-15 万的价格带布局纯电或者混动车型。我们认为在品牌、产品、渠道三端齐发力下，自主新能源车将在下沉市场加快取代二线合资燃油车。

品牌：“完善布局+清晰定位+现象级爆款车”是品牌制胜的关键比亚迪已在新能源领域建立品牌认知和销量优势，宋PLUS、汉、秦等均为现象级爆款车，公司正向高端化和个性化方向发展；其他自主品牌比如长安、长城、吉利等传统燃油车企业皆开始重视不同技术路线（混动、纯电动）下新产品的推出，据此建立渠道分网的销售体系实现下沉市场的渗透。2023年各家对新能源市场都提出销量目标。我们认为，各家在发力新能源领域的战略已经较为确定，最后完成度取决于品牌布局、新车产品定位及推出的节奏、是否具备爆款潜力、渠道完善程度。

产品：“高性能+合理价格+个性化”是必然选择比亚迪“冠军版”性价比凸显，打破燃油车价格带下限，新车上市加速替代合资燃油车。长城汽车用“四驱的性能，两驱的价格”打造蓝山、枭龙及枭龙MAX 等车型冲击下沉市场。吉利汽车“雷神8848”混动技术再升级、推出全新银河L 系列混动，期待混动化转型成功。广汽埃安品牌继续向上，推出新品牌首款新车Hyper GT，已于4 月16 日开启预售，公司预计5 月上市，7 月启动交付。

渠道：油电分网是大势所趋

油电同店销售面临诸多问题，混动专网销售是大势所趋。比亚迪已停售燃油，各品牌分网销售，保证各网用户购车体验；目前长安已完成全国超1000 家iDD 专网渠道铺设，深蓝、阿维塔渠道有序扩张，OX 计划在现有渠道上开辟专区；长城哈弗新能源专网正在升级转型，纯电欧拉和沙龙并网销售；吉利银河专营渠道公司预计5 月亮相首批167 家；埃安已完成布局渠道，关注高端品牌Hyper 门店铺设及Hyper GT 量产进展。

风险提示：新冠疫情反复、宏观经济下行、供应链短缺。

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