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今日热文：宏观研究：站在新周期的起点

2023-05-16 17:19:36 来源：太平洋证券股份有限公司

美元加息周期大概率已经终结

相比于未来通胀的路径，当前的利率水平已经有较强的限制性。美国政府的高债务率决定了实际利率很难继续提高。

年内降息的概率不小

【资料图】

市场定价年内降息。以往六轮加息周期中，从最后一次加息到第一次加息的时间间隔平均为6个月。

当前经济基本面远弱于以往加息周期停止时的状况，降息的时点不会太久。

年内降息的概率不小

美国制造业PMI在过去14次跌到当前位置之中，12次发生了经济衰退。

美国银行业危机爆发后，银行信贷紧缩的趋势较为明显。信贷紧缩与经济下行有螺旋效应。

加息停止后各类资产如何表现

美债、黄金上涨的确定性较强。

美股从以往经验上来看涨幅较大，但本轮周期中需要谨慎。

黄金的投资机会值得关注

短期逻辑在于美元加息周期已至尾声，对金价最大的压制解除。

长期逻辑在于美国冻结俄罗斯外汇储备后，全球各国开始去美元化进程。

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