首页 > 资讯 >

日月股份(603218)2022年报&2023年一季报点评:行业需求好转 盈利持续修复

2023-05-17 19:29:04 来源:中原证券股份有限公司

投资要点:

日月股份2022 年报:2022 年营业收入约48.65 亿元,同比增加3.25%;归属于上市公司股东的净利润约3.44 亿元,同比减少48.4%;基本每股收益0.35 元,同比减少49.28%。

公司同时披露2023 年一季报,一季度实现营业收入10.73 亿元,同比增长9.32%;净利润1.31 亿元,同比增长120.83%;基本每股收益0.13 元。


【资料图】

业绩逐季度修复,最差时期已经度过

2022 年营业收入约48.65 亿元,同比+3.25%;归属于上市公司股东的净利润约3.44 亿元,同比-48.4%,实现扣非净利润2.65 亿元,同比-52.87%;其中2022Q4,实现收入15.39 亿元,同比+25.59%,环比+19.70%;实现归母净利润1.74 亿元,同比+79.72%,环比+156.09%;实现扣非净利润1.59 亿元,同比+421.79%,环比+177.02%。

业绩逐季度修复,逐步度过行业最差时期。公司2022 年Q1-Q4 季度营业收入增速依次为-21.83%、-14.11%、28.79%、25.59%;扣非归母净利润增速依次为-89.67%、-88.68%、-32.52%、421.79%。

分业务看公司主要业务是球墨铸铁类铸件营业收入47.29 亿,同比增长1.55%,占主营收入比例为97.2%;合金类营业收入0.29 亿,同比增长281.25%;模具营业收入0.75 亿。

公司2022 年共销售铸件44.93 万吨,同比增长1.1%。单吨均价为1.08万元/吨,基本持平去年。

毛利率逐步回升,盈利修复逐步加速

2022 年报公司毛利率12.84%,同比下降7.45pct。毛利率下降主要原因是原材料价格仍处于高位,公司毛利率明显承压,但随着2022 年下半年原材料价格逐渐回落,公司毛利率从2022Q3 开始逐季恢复,2022Q4 整体毛利率恢复至18.11%,同比+6.27pct;公司2022 年净利率7.07%,同比下降7.06pct。主要原因是毛利率大幅下降。

2022 年报公司加权ROE 为3.9%,同比下滑3.94 个百分点。

受益风电装机修复及原材料高位回落,2023Q1 盈利快速修复2023 年Q1 公司营业收入10.73 亿元,同比增长9.32%;归母净利润1.31亿元,同1比20增。8长3%;扣非归母净利润1.12 亿,同比增长329.03%;毛利率20.4%,同比提升11.67pct,环比提升2.29pct;净利率12.22%,同比提升6.17pct,环比提升0.93pct。

风电装机快速回升,原材料高位回落,公司盈利修复空间可期2023 年一季度风电新增装机10.4GW,同比增长32%。其中,3 月风电新增装机4.56GW,同比增长110%,风电装机启动明显。22 年风电招标量保障了今年装机高速增长。

主要原材料球墨铸铁价格从2021 年底高位的5100 多元/吨逐步降低到2023 年一季度约3900 元/吨,降幅超过25%。4 月以来球墨铸铁价格继续下跌到3500 元/吨左右,公司毛利率仍将稳步攀升,盈利持续修复。

公司产能持续扩张。公司募投项目逐步达产。甘肃日月“年产20 万吨(一期10 万吨)风力发电关键部件项目”建设在2022 年12 月进入主要设备调试阶段,2023 年1 月进入试生产阶段,2020 年11 月非公开发行股票融资投资年产22 万吨大型铸件精加工项目处于建设期。上述项目全部完成后,公司将形成年产70 万吨铸造产能和54 万吨精加工产能规模。产能扩张配合行业装机快速增长,毛利率修复,公司盈利修复空间可期。

盈利预测与估值

鉴于公司是全球风电铸件龙头企业,逆势持续加码铸件产能和布局机加工产能,不断扩大龙头的规模领先优势。今年原材料价格下跌,叠加装机复苏,公司业绩弹性较大。我们预测公司2023 年-2025 年营业收入分别为68.07 亿、85.29 亿、98.51 亿, 2023 年-2025 年归母净利润分别为8.87亿、11.32 亿、13.27 亿,对应的PE 分别为27.13X、21.27X、18.14X,继续维持“增持”评级。

风险提示:1:风电装机不及预期;2:行业竞争加剧,毛利率下滑;3:原材料价格上涨,毛利率下滑;4:产能扩张进度或投产效益不及预期。

关键词

最近更新