今日视点：股指延续震荡调整 成交量能不断递减

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周三沪深股指延续缩量震荡调整，股指平开后基本在前一天收盘指数下方震荡波动，全天军工和中船系表现略强逆势上扬，AI 算力在连续下跌后迎来技术性反弹，但市场始终受制于60 天均线反压，投资者做多追随意愿不强，市场表现较为疲软。盘中板块热点继续分化，其中中船系、航天军工和算力概念表现略显活跃涨幅居前，保险、教育和新能源板块整体出现调整。最终沪深两市收盘均微幅下跌，全天两市成交量0.78万亿继续萎缩，市场活跃度明显减弱。

本周一市场借助新能源和大金融中字头概念出现强劲反弹，但正如我们预期鉴于新老赛道各自表现反而稀释了多方的有效资金供给，市场整体的做多力量趋于分散得不到凝聚，因此股指在周二周三在前期热点的退潮下出现连续震荡调整，而成交量也同步快速减少，显示出市场的短线做多力量明显下降，股指基本呈现为缩量震荡调整走势。俄乌战争出现进一步升级，欧美西方准备对俄罗斯展开新一轮的制裁，半岛和南海地缘政治局势跌宕起伏暗藏危机，中东国家和以色列之间冲突愈演愈烈，美国把中国作为主要竞争目标肆意打压诽谤，把经贸科技问题政治化意识化不断制造单边制裁，中美双方矛盾呈现螺旋式升级；欧美一系列限制政策严重扰乱了全球产业链和供应链的稳定，全球去美元化浪潮日益兴起，美元作为世界储备货币老大的地位受到挑战，经济形势趋于严峻复杂，市场不确定性增加并对资本市场产生了极大的影响。

全球经济面临下行压力，西方对未来经济滞涨和衰退的忧虑不减，美国债务上限谈判悬而未决至今仍未达成共识，债务预期的不明朗导致投资者的风险偏好下降；美国经济面临通胀和银行流动性危机双重威胁，未来美联储利率政策较为被动，投资者对未来银行业的流动性危机和经济衰退仍心存担忧。美国存款持续外流美债市场剧烈震荡，人民币兑美元汇率波动加大，国际原油出现宽幅震荡并延伸到大宗原材料价格波动明显。

全面注册制背景下壳资源价值不断下降，但产业资本减持离场的意愿不减，虽然管理层积极鼓励并引导中长期资金入市，但相较于海外市场过去几年的大规模持续放水，国内市场的稳健政策难以有效持续地激发市场的做多信心，南向资金有增无减不断流出，A股市场资金面始终处于供求明显失衡的状态，市场缺乏有效的增量资金基本还是以存量资金互相博弈为主，因此市场更多地还是表现为一种板块轮动的结构性行情。

从技术面分析，自2023 年以来股指总体呈现为震荡小幅回升走势，投资者的参与意愿有所回升，但指数体现为明显的沪强深弱特征，而板块热点切换频繁持续性不强，导致投资者基本还是以短线操作思维占据了主导。五一节前股指探底回升出现技术性反弹，但指数二八分化特征仍较明显，上周股指连续震荡调整，多空双方分歧日益增大；本周一股指延续上周下半周的走势走出先抑后扬探底回升的走势，股指震荡明显加剧，但市场风格已悄然发生了明显的转换，创业板指在上周创年内新低后开始逐级走强，相反沪市股指在创新高后开始出现连续回落调整，周二周三股指缩量震荡调整，市场交投明显下降，多空双方表现均趋于谨慎。由于目前几大指数均回落到多空分界岭和60 天均线下方，表明市场整体依然处于弱势，市场资金的跷跷板效应较为明显，成交量连续多日跌破万亿水平预示市场的做多力量极为有限，预期短期股指仍将延续宽幅震荡，密切关注创业板和科创板指的动向，把握市场节奏控仓精选个股操作。

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