化工行业周观点：氟化工短期市场僵持 丁二烯、TDI价格下行

(相关资料图)

市场回顾：本周，基础化工指数上涨1.01%，基础化工指数同期跑赢大盘0.83pct。石油石化指数下跌0.45%，石油石化指数同期跑输大盘0.62pct。

本周，申万基础化工板块个股中，中船汉光（+26.06%）、双象股份（+24.25%）、名臣健康（+20.06%）位列涨幅前三；化工三级子板块中，涨跌幅排名前三的分别是橡胶助剂（+3.76%）、电子化学品（+3.63%）、民爆用品（+3.6%）。化工品中，涨跌幅排名前三的化工品分别是：一氯甲烷（+17.5%）、烟酰胺（+5.77%）、MIBK（+5.6%），

氟化工：1）萤石：下游需求偏弱，但矿山开工率难以提升，原矿供给有限，供需仍然紧张，市场价格高位小幅波动。截至5 月17 日，萤石97 湿粉报价3175 元/吨，周涨0.79%。2）制冷剂：短期内三代制冷剂价格僵持，长期看好三代制冷剂向上空间。截至5 月19 日，R32、R125、R134a 价格分别为15000、25000、24250 元/吨，价差分别为2663、7920.95、6924.95 元/吨，环比上月同期价差分别+454.4、-288.65、-264.35 元/吨。3）氟聚合物供给增加，价格持续筑底：PTFE 库存去化缓慢，市场价格低位筑底，截至5 月19 日，PTFE 悬浮中粒报价4.5 万元/吨，周环比持平。PVDF 锂电级报价10 万元/吨，周环比-4.76%，涂料级报价7.5 万元/吨，周环比-6.25%。原料端，R142b 报价2 万元/吨，周环比持平，年同比-87.88%，下行空间有限。

需求低迷前提下，氟聚合物持续筑底。推荐布局上下游的一体化行业龙头巨化股份、建议关注三美股份。

磷肥：市场淡季，磷肥价格稳中趋弱。据ifind 数据，截至5 月19 日，磷酸一铵和磷酸二铵现货价分别为2833 和3883 元/吨，环比上周分别-1.9%、-0.26%；价差为767/1302 元/吨，环比上周分别-9.55%、-3.98%。磷肥出口订单有限，市场开工率回落，预计国内市场价格震荡偏弱。建议关注一体化及成本优势显著的磷化工龙头兴发集团、云天化、川恒等。农药：成本端黄磷价格下行，草甘膦延续下跌。截至5 月19 日，华东地区草甘膦均价约2.68 万元/吨，环比上周-1.83%；黄磷报价1.87 万元/吨，周环比-6.77%；草甘膦-甘氨酸价差2.08 万元/吨，环比上周-2.09%。

现阶段新材料需求较为确定：关注国产替代材料。短期看消费电子存在复苏预期，建议关注松井股份、斯迪克。关注主营扎实，从0-1 增量细分标的，如晨光新材、新化股份。

投资建议： 1、后续有望开启新一轮超景气周期的氟化工；2、国产替代趋势明显的新材料，如半导体新材料、5G、oled、碳纤维产业链的相关细分领域；3、粮食价格支撑、下游需求刚性的农药化肥板块，如磷肥、农药。

风险提示：国际原油价格持续震荡、疫情反复、化工品价格大幅波动。

关键词