煤炭行业周报：建议关注下游生产节奏的季节性波动_每日信息

动力煤

5 月26 日，秦皇岛港山西产Q5500 动力末煤平仓价/京唐港山西产Q5500 动力末煤平仓价/黄骅港 Q5500 动力煤平仓价分别为870/875/880 元/吨，环比降幅均为9.8%；长协煤价方面，CCTD 秦皇岛动力煤（Q5500）年度长协价5 月份为719 元/吨，环比下降4 元，预计6 月份降幅略有扩大；产地煤价涨跌互现；国际动力煤价全面下跌。港口库存以上涨为主，电厂方面，库存上涨日耗下降。5 月18 日，南方八省电厂煤炭库存3585 万吨，环比+3.5%；日耗量176.4 万吨，环比-1%。

【资料图】

非电煤需求方面，5 月25 日，国内甲醇产品开工率为68%，环比下降1.05pct；5 月19 日，全国磨机运转率为48.32%，环比上涨0.89pct。

本周国内国际煤炭海运价均下降明显，环渤海煤炭调入调出量均上升。

炼焦煤

京唐港山西产主焦煤库提价为1800 元/吨，环比持平；产地焦煤出矿价基本保持稳定；国际焦煤价格方面，澳大利亚/俄罗斯/美国产炼焦煤进口到岸价5 月26 日分别为230/155/280 美元/吨，环比-1.3%/0%/0%；蒙古产焦精煤（甘其毛都）/蒙古产焦原煤（甘其毛都）/蒙古产1/3 焦煤（策克口岸）场地价5 月26 日分别为1480/1020/890 元/吨，周环比分别+1.4%/-1%/0%；库存方面，独立焦化厂及国内样本钢厂焦煤本周以累库为主，总体焦煤库存（港口+独立焦化厂+样本钢厂）本周略涨。

焦炭

焦炭价格港口方面，5 月26 日，天津港准一级冶金焦平仓价为1990元/吨，环比-4.8%；产地价格方面，5 月26 日山西/河北/内蒙/山东产冶金焦平均价环比+2.2%/-0.3%/+0%/+3.4%。焦炭总库存（四港口合计+国内样本钢厂+焦化企业）微降；钢焦企业开工率环比微涨，全国高炉炼铁产能利用率（247 家）为89.93%，环比+0.81pct；Myspic 综合钢价指数5 月26 日为138.47，环比-2.9%。

投资建议：

2023 年5 月22 日至5 月26 日，煤炭板块跌6.46%，跑输沪深300，煤炭板块各子行业悉数下跌。5 月26 日，秦皇岛港山西产Q5500 动力末煤平仓价/京唐港山西产Q5500 动力末煤平仓价/黄骅港 Q5500 动力煤平仓价分别为870/875/880 元/吨，环比降幅均为9.8%；长协煤价方面，CCTD 秦皇岛动力煤（Q5500）年度长协价5 月份为719 元/吨，环比下降4 元，预计6 月份降幅将略有扩大；焦煤价格维持稳定；天津港准一级冶金焦平仓价本周下降100 元；主产地冶金焦平均价以上涨为主，港口焦炭累库，焦化企业焦炭库存环比下降12.1%，钢焦企业开工率及高炉炼铁产能利用率（247 家）均有所上升。建议关注下游季节性波动，个股推荐焦煤龙头山西焦煤（000983.SZ），焦炭行业龙头中国旭阳集团（1907.HK），动力煤龙头中国神华（601088.SH）、中煤能源（601898.SH）、陕西煤业（601225.SH）、兖矿能源（600188.SH）。

风险提示：行业面临下游有效需求不足煤价大幅下跌及改革不及预期等的风险。

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