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2023年6月基金配置展望：权益逢低布局优选哑铃策略

2023-05-30 20:35:56 来源：平安证券股份有限公司

(资料图片)

5月回顾： A股普跌、美股分化，美债利率上行，人民币破7。美国债务上限引发市场避险，美债利率上行，美元走强，道琼斯指数下跌，AI浪潮支撑纳斯达克指数强势。受经济数据走弱影响，国内交易悲观预期，股市、商品下跌，汇率破7。

6月展望：资产配置的逻辑。今年以来国内资产价格交易经历了强复苏预期向弱复苏预期的转变，随着4月经济数据和5月高频数据的进一步走弱，市场的悲观情绪加剧，人民币汇率呈现易贬难升，顺势破7，A股市场也快速调整，与经济周期关联度比较高的上证50指数已经连续调整4个月，沪深300股债收益比回到1.5X高性价比区域，当前位置已经释放了经济的悲观预期。

展望来看，6月美国债务上限问题有望逐步落定，6月的议息会议也有望宣告加息周期结束，外围市场风险偏好有望好转，这有助于缓解人民币的贬值压力。国内来看，当前工业企业利润已经处在较深的负增长区间，后续PPI的逐步企稳对企业利润增速至关重要。在经济下行压力加大下，央行保持流动性充裕，DR007再次回到政策利率下方，市场对新的稳增长政策可能也会有所期待，叠加各指数估值处于历史较低分位，市场有望迎来修复，应该逢低布局。债券市场短端流动性充裕，长端利率在经济修复放缓和弱刺激的预期下，出现一定幅度下行，未来如果没有进一步的降息或者其他宽松政策，长债利率继续大幅下行空间不大。

6月基金配置策略。在企业加速去库存和盈利增速低位下，权益基金配置整体偏防御。底仓优选价值和均衡风格基金，卫星资产可采取哑铃型配置策略，重点持有低波高分红和科技、高端制造成长性的主题基金。固收+基金建议关注偏稳健品种，债券基金建议关注短债型基金等偏短久期品种。我们建议关注东方红中证东方红红利波动（012708.OF，中高风险）、中欧电子信息产业（004616.OF，中高风险）、易方达环保主题（001856.OF，中高风险）、华夏恒生科技ETF（513180.OF,中高风险）和中银稳健添利（380009.OF，中风险）。

风险提示：国内稳增长不及预期；美联储紧缩超预期；地缘政治冲突；基金样本存在遗漏。

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