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2023年5月份中国宏观数据预测：经济、物价平稳货币续落全球热点评

2023-05-31 13:28:27 来源：上海证券有限责任公司

主要观点

5 月份宏观数据预测：CPI=0.2%，PPI=-3.8%，M2=12.0%，M1=5.1%,新增信贷18000 亿，信贷增速=11.8%，信用增速=9.9%；出口=-3.7%，进口=-7.9%，顺差= 850（USD）亿，工业=5.8%，消费=13.8%，投资=5.1%。

(资料图)

市场看法：经济短期前景信心提升

随着2023 年经济、社会生活的全面恢复正常化，经济复苏中缓回升态势形成，市场对中国经济短期前景持续平稳回暖的信心增强，对中国经济短期恢复前景进一步看好，对中国经济中长期前景平稳的预期仍保持了不变，经济复苏景气度稳中偏升的市场主流看法持续。

我们看法：经济、物价平稳，货币趋回落

经济底部徘徊时期通胀低迷是主要趋势，中国消费价格指数中的关键商品——猪肉，在产业结构趋成熟的整合期间，低价或持续1-2 年，因而CPI 同比或呈现延续下降的态势。受基数效应影响，年内消费品和工业品双负局面或出现，因此年内降息仍是大概率事件。保持流动性合理充裕是央行的政策目标。我们认为，经济回暖和通胀下行走势的确立，或带来信贷增长和货币增长的回落。

房地产市场：楼市运行量平价落

5 月楼市政策延续放松趋势，从整体走势上看，成交持续位于下台阶后的新运行区间，表明楼市活跃度仍然较低，我们认为随着房地产行业进入新发展阶段，楼市发展也由过去的持续扩张期进入了新的平稳运行期。从前期成交规模变化态势及政策基调看，未来成交仍会低位延续，楼市成交新平衡区或仍会下降。

经济回暖筑就资本市场平稳基础

宏观环境变化，为我国资本市场运行步入平稳回暖的新阶段奠定了基础，受海外政策变动和市场预期变化影响，波动性短期或上升。伴随着美联储加息临近尾声，利率平价对汇率走势的主导作用逐渐消退，其它因素对汇率走势的影响重要性将逐渐上升；经济发展前景差异对国际资本的趋势性影响，将再度成为汇率的方向性影响力量。人民币汇率回升前景有利中国资本市场持续回暖。市场对经济前景信心的波动，或将成为影响汇率短期波动的因素。

风险提示

俄乌冲突扩大化，国际金融形势改变；中国通胀超预期上行，中国货币政策超预期变化。

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