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5月PMI数据点评：5月经济景气水平小幅回落快播

2023-05-31 19:30:11 来源：川财证券有限责任公司

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事件

5 月份，制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，比上月下降0.4 个百分点，低于临界点，制造业景气水平小幅回落。（国家统计局）

点评

制造业生产经营活动仍需巩固。5 月份制造业PMI 为48.8%，较上月下降0.4 个百分点，低于临界点，我国经济景气水平有所回落。当前我国经济增长好于预期，“需求收缩、供给冲击、预期转弱”的三重压力得到缓解，但也要认识到存在内生动力还不强，需求仍然不足的形势。5 月生产经营活动预期指数为54.1%，企业对近期行业发展保持乐观。当前市场主体活力、居民消费潜力和产业升级动力持续释放，工业经济稳步回升态势保持不变，制造业为宏观经济复苏提供动力，为稳定经济大盘打下坚实基础。稳健的货币政策更加精准有力，在各项存量和增量政策大力支持下，多举措助力稳增长。我国政府债务水平以及宏观杠杆水平仍处在良好状态，2023 年继续推行积极的财政政策具有可靠的基础和条件，专项债、税收政策、政府采购等仍有可为，经济恢复信心充足。

从不同企业规模来看，大型企业PMI 为50.0%，比上月上升0.7 个百分点，位于临界点；中、小型企业PMI 分别为47.6%和47.9%，比上月下降1.6 和1.1 个百分点，位于临界点以下，中小型制造业企业当前仍面临较大的生产压力。结构性货币政策加大对制造业、民营小微企业的支持力度，在一系列促进工业经济平稳增长等政策措施的大力支持下，中小企业受抑制的产需将会逐步恢复。

主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均回落。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为40.8%和41.6%，比上月下降5.6 和3.3 个百分点，跌落至近期低点，一方面是因为近期部分大宗商品价格持续下行，另一方面是因为市场需求偏弱。

制造业生产和需求景气水平恢复力度仍需加强。生产方面，5 月生产指数为49.6%，较上月回落0.6 个百分点，新订单指数为48.3%，低于上月0.5 个百分点，两个指数均出现回落，位于收缩区间，制造业产需两端景气水平恢复力度仍需加强。外需方面，5 月新出口订单指数为47.2%，较上月回落0.4 个百分点。当前海外经济体衰退风险增加，短期内会对我国出口带来压力，出口增速可能会有所放缓。

风险提示：宏观经济不及预期，出现严重信用事件，政策变化不及预期。

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