环球看热讯：23年618预售：运动鞋服稳健、黄金提速&护肤品放缓

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阿里平台运动鞋服618 预售额保持良好增长态势，其中产品功能性强且矩阵丰富的龙头品牌实现量价齐升，不断提升市场专业运动赛道市场份额。护肤品板块618 预售额增速放缓，但品牌表现分化，其中功能性强、性价比高、大单品策略持续深化的优势品牌保持良好增长。黄金珠宝板块618 预售热度不减，黄金品类增长驱动板块预售额高增长。

运动鞋服618 预售增长良好，品牌表现分化。23 年618（截至5.31 累计）运动服预售金额同比+4.5%，运动鞋预售金额同比+35.9%。其中跑步鞋同比+44.6%。分品牌看，Nike 和李宁凭借丰富的产品矩阵和较强的产品功能性实现量价齐升，预售额同比+62.8%、257.7%，FILA 拓展鞋类产品实现放量预售金额同比+117.7%，其他头部品牌预售金额均下滑。23 年5 月功能性更强的运动鞋延续增长态势，运动鞋和跑步鞋GMV 同比均增长16%。国际品牌延续复苏趋势，其中Nike（+82%）、斯凯奇（+28%）。从市场份额看，李宁跑鞋市场份额同比+0.4pct。Nike 跑鞋、篮球鞋市场份额同比+5.5pct、+13.8pct。功能性产品矩阵丰富的品牌龙头在专业运动市场份额提升。

护肤品板块618 预售额增速放缓，功能性强、性价比高、大单品策略持续深化的优势品牌保持良好增长。23 年618（截至5.31 累计）化妆品全行业预售金额同比-0.6%，其中面部护理套装同比-10.6%，面部精华同比+2.5%，面膜同比-19.2%，乳液/面霜同比+31.4%。分品牌看，珀莱雅实现量价齐升，预售额同比+73.8%；可复美产品结构转变、爆品打造成功为美妆品类带来高增长，预售额达2.5 亿（胶原棒贡献近2 亿）；肌活预售额4342 万（糙米水贡献约4000 万），同比+226.5%；夸迪-46.2%、米蓓尔-60.0%，预售金额同比下滑明显。23 年5 月GMV 增速放缓，护肤品品类GMV 同比-24%，其中面部护理套装、面霜/乳液、面部精华GMV 分别同比变动-23%、-20%、-32%，品牌销售额普遍下滑，珀莱雅（-15%）、佰草集（-18%）、玉泽（-57%）、可丽金（-55%），也导致品牌市场份额整体同比呈下滑趋势。

黄金珠宝板块618 预售额保持高增长，黄金品类仍为主要驱动，5 月板块增速放缓。23 年618（截至5.31 累计）黄金珠宝全行业预售金额同比+147.7%。

其中黄金首饰同比+181.0%，K 金首同比-11.2%，钻石首饰同比-47.5%，天然珍珠同比+384.3%。消费者延续对黄金产品的购买热情，多数品牌保持良　　好增长，中国黄金+592.3%、菜百+527.7%、老庙+485.4%、明牌珠宝+461.3%，周大福、周大生、周生生保持头部优势，预售额同比+51.4%、+248.0%、+42.2%，潮宏基预售金额下滑。23 年5 月阿里系珠宝品类GMV同比+1%，其中黄金品类、K 金品类、钻石品类GMV 同比分别+35%、-20%、-37%。分品牌看，头部黄金品牌销售额持续增长，周大生（+52%）、中国黄金（+127%）、老庙黄金（+134%）、菜百（+23%）、周大福（+51%）。

从市场份额看多数头部品牌份额增长，中国黄金、周生生在黄金首饰类目份额分别为7.43%（+2.96pct）、8.58%（+1.64pct）；周大福仍处领先地位，但同比下滑3.30pct 至9.71%。

投资建议：品牌服饰：1）商务休闲男装：行业消费修复及格局出清，推荐高端商务休闲男装比音勒芬、产品年轻化品质化升级&渠道话语权加大的海澜之家。2）家纺：婚庆及地产后周期属性弱化，日常换洗需求占比提升。推荐收入端稳健&盈利能力逆势提升，加盟渠道扩张驱动业绩增长提速的家纺龙头富安娜。3）运动服饰：持续推荐产品专业度领先、渠道力不断夯实的国内运动鞋服龙头李宁以及安踏体育。化妆品：持续推荐大单品逻辑不断强化、品类扩张成功的大众化妆品龙头珀莱雅。黄金珠宝：推荐品牌力突出、产品迭代能力领先、渠道持续拓展的周大生及老凤祥。

风险提示：流量成本上升侵蚀利润的风险、可选消费需求恢复速度不及预期风险、新品销售及售罄不及预期风险、库存减值风险。

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