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轨交行业跟踪点评：动车组招标超预期铁路运力提升迫在眉睫运输设备显著受益

2023-06-06 16:31:13 来源：上海申银万国证券研究所有限公司

(相关资料图)

事件：

6 月5 日，国铁采购平台发布动车组招标公告，拟采购时速350 公里复兴号智能配置动车组（8 辆编组），85 组；时速350 公里复兴号智能配置动车组（16 辆编组），9 列（18 组）。

项目业主为中国国家铁路集团有限公司，建设资金来自移动装备购置资金，项目出资比例为100%，招标人为国铁物资有限公司。

投资观点：

本次招标无论是从数量还是金额上均超预期。1）数量上：23 年首次招标即103 组，同比去年上半年增幅达255%，本次招标全部为350km/h 车型，如果按照350km/h 车型计算，同比去年上半年增幅达329%。本次招标量在过去三年的首次招标中属于最多的一次，年度来看国铁招标量一般呈现前低后高规律，按照目前规模全年大概率超过200 组招标量，同比22 年或将超过50%增幅。2）金额上：按照22 年招标单价来看，350km/h 的智能高速动车组均价在1.8 亿，本次招标总额或达到185 亿，约占中国中车22 年动车组收入（292 亿含维修）的63.55%。

动车组招标超预期的背后运力的紧张程度更应该重视。“五一”假期全国铁路客运火爆，与2019 年同期相比客运量增长了25%，部分地区甚至出现车票售罄的情况。今年“五一”

日均开行列车10800 列，较2019 年同期增长21%，部分区域加开夜间高铁缓解压力。

考虑到暑运高峰临近以及车辆大修影响运力，供给端增加运力迫在眉睫。

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风险提示：铁路投资不及预期的风险；客货运量恢复不及预期的风险；更新需求释放不及预期的风险等。

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