首页 > 资讯 >

宏观6月月度策略报告：美国经济和通胀韧性仍存美联储加息预当前速讯

2023-06-08 16:16:32 来源：东海期货有限责任公司

(资料图)

投资要点：

国内外宏观：当前美国经济好于预期且由于银行业风险影响消退以及债务违约风险下降，短期市场风险偏好升温；当前核心通胀压力依旧较大，预期美联储6月加息25BP的概率上升至60%上方，美元持续走强。短期美国经济好于预期以及债务违约风险下降，短期提振全球市场风险偏好，全球股市和商品市场反弹。中期继续关注经济、通胀情况以及美联储货币政策预期。国内宏观方面，国内经济复苏放缓，投资大幅弱于预期，房地产投资修复放缓、基建和制造业投资放缓，打压国内风险偏好，国内股市和大宗商品价格短期大幅回调或下跌。6月关注中美博弈、美联储货币政策对国内市场造成的影响；同时关注国内政策、消费、投资、国内基建和房地产实际需求情况对内需型大宗商品市场的影响。

供需：需求方面，当前国外需求整体较弱，海外商品需求端对大宗商品支撑不强，铜等有色金属以及原油等商品价格短期受到压制。国内商品需求整体仍旧较弱，需求放缓且不及市场预期，短期对黑色等内需型商品价格有一定的压制，需要需求端政策的进一步发力刺激。供给方面，能源方面，欧洲能源危机缓解，天然气价格持续回落；原油方面，OPEC+继续预期减产、但俄罗斯原油出口上升，抵消OPEC+减产的努力，对油价支撑不强，而且欧美需求放缓，压制原油价格。有色，欧洲电力成本依旧相对较高，生产仍旧低迷；国内产量增速保持高位，供应有所增加，但国内外需求放缓，有色整体偏弱。建筑材料，钢铁、沥青等开工率下降，且需求恢复大幅不及市场预期，对价格有一定的压制。化工，开工率回落，生产放缓，但需求弹性不大，整体偏弱。

大类资产配置：股市方面，国内进入宽货币宽信用初期，经济复苏放缓、宽信用传导乏力，国内股市短期回调；债市方面，通胀下行，央行货币政策宽松、国内经济不及预期，国内债券价格高位偏强震荡；汇率方面，美联储加息预期重新升温，美元走强，国内复苏放缓，人民币短期贬值压力较大。大宗商品板块策略方面，短期美元反弹、海外商品需求较弱；且国内需求不及预期，商品短期偏弱。其中，能源板块，OPEC+减产、俄罗斯产量和出口上升；但全球需求放缓，原油低位震荡；有色板块，美元反弹，海外需求放缓，国内外需求不及预期，有色短期受到压制。贵金属板块，美联储加息预期升温，美元短期反弹，贵金属短期回调。黑色板块，基建、制造业以及地产需求不及预期，黑色短期相对偏弱。

风险因素：中美博弈加剧、海外银行业风险扩散、流动性收紧超预期。

关键词