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深度宏观宏观策略日报：市场对美联储年内降息预期持续修复

2023-06-09 11:11:58 来源：中银国际证券股份有限公司

(资料图)

在过去几天澳大利亚和加拿大央行决定加息25 基点的影响下，海外主要经济体短端国债收益率延续了5 月中旬以来的震荡走高的态势。截至2023 年6 月7 日收盘价，美债2 年期收益率走高至约4.57%，距离硅谷银行挤兑事件前的5.07%的高点剩余约50 基点。与此同时，市场对于12 月联邦基准利率的预期也已经走高至约5.04%，距离硅谷银行挤兑事件前的5.56%的高点也剩余约50 基点。这意味着，市场对于美联储年内降息的预期已经得到了极大的修复：

根据彭博测算，目前的水平意味着市场对于年内降息25 基点的概率已经回落至约52%。

从基本面来看，我们依然维持周报中提出的“在通胀仍然趋势性下行，并且美联储缺乏鹰派指引，以及金融风险隐忧尚未根除的背景下，我们认为美债收益率仍有震荡下行的空间”以及“2 年期美债收益率持续走高乃至重返金融风险之前水平的可能性较低”的观点(《大类资产交易周报》20230604)。尽管我们认为美联储的引导和全球主要经济体通胀走势在2023年下半年对于市场的影响将有可能边际走弱，但我们仍将持续关注上述情况的变动。

风险提示：美联储鹰派强于预期，美国通胀韧性强于预期。

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