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策略研究：投顾业务逐风新程-《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定(征求意见稿)》点评

2023-06-12 12:33:00 来源：国泰君安证券股份有限公司

(资料图片仅供参考)

本报告导读：

2023 年6 月9 日，证监会就《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》）公开征求意见，聚焦投资者适当性管理、投资建议和决策管理和投资顾问服务质量三个方面，深化“投”和“顾”两大重点，对国内公募基金投资顾问业务发展具有里程碑意义。

摘要：

2023 年6 月9 日，证监会就《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》（以下简称《规定》）公开征求意见，开启国内公募基金投资顾问业务新篇章。本次《规定》对国内公募基金投资顾问业务发展具有里程碑意义。《规定》中反复重点多次强调了投资者适当性管理、投资建议和决策管理、投资顾问服务质量三个方面的问题，建立完善的投资顾问机构的业务流程和管理制度，为机构业务运行合规性和风险可控性的提供重要保障。

《规定》深化“投”和“顾”两大重点，“投”：加强专业化投资流程，“顾”：提升高质量服务。

在投资环节，1）完善投资决策流程管理，如建立基金备选库管理制度，进行尽职调查评估报告等。2）规范策略经理专业素养和能力，保证其在调整基金组合策略时能够科学、稳健地运用资金规划、资产配置、基金研究等能力，提供长期的专业服务。3）强调投资管理分散化限制，做好流动性风险管理，有助于提高了基金投资顾问机构的决策流程的专业、科学、审慎。

在顾问环节，1）规定审慎全面进行业绩展示，应当展示基金组合策略过往1 年以上的整体业绩，同时以显著方式披露波动率、最大回撤等风险指标，并提示过往业绩并不预示其未来表现等。2）推动投资顾问收费透明化、可抵扣，如基金组合策略年度单边换手率超过 1倍的，应当以基金交易费用抵扣基金投资顾问服务费等方式规避利益冲突。3）并且充分强调投资者权益保护，保护投资者的权益，提高机构的服务质量和客户满意度。

关注《规定》重要细节，引导基金投资顾问业务服务于满足居民多样化养老需要，静待成熟引入。《规定》第三十八条将基金投资顾问机构配置其他产品纳入规范，将有效丰富基金投资顾问的投资组合，使得组合投资分散化，收益来源多元化。

风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。

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