通信行业周报：三大运营商联合发布液冷白皮书 有望助力液冷行业快速发展 全球新视野

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行情回顾。本周通信行业（申万）上涨了2.95%，跑赢沪深300 指数涨幅（-0.65%）3.60 个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-4.04%）6.99 个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了41.60%，跑赢沪深300 指数涨幅（-0.90%）42.51 个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-8.68%）50.29 个百分点。本周通信行业涨幅（2.95%）在所有一级行业中排序第一，全年涨幅排序第二。截止本周末，通信行业（申万）估值PE-TTM为32.68，同期沪深300 PE-TTM为11.90，创业板指数PE-TTM为30.84。本周通信板块涨幅前五分别为铭普光磁（+40.7%）、南凌科技（+29.6%）、兆龙互连（+27.9%）、鼎通科技（+23.9%）、意华股份（+20.2%）；本周通信板块跌幅前五分别为联特科技（-11.5%）、创远信科（-7.9%）、亨通光电（-7.1%）、剑桥科技（-7.0%）、长盈通（-6.8%）。

液冷或为数据中心未来主流方案。目前，风冷散热技术已经接近其能力上限，传统的风冷技术面临着散热不足和能耗过大等问题。在英特尔与浪潮信息等产业生态伙伴联合发布的《绿色数据中心创新实践--冷板液冷系统设计参考》白皮书中提出，传统风冷数据中心通常可以解决12kW 以内的机柜制冷，随着服务器单位功耗增大，原先尺寸的普通服务器机柜可容纳的服务器功率往往超过15kW，已到空气对流散热能力的极限。在机柜功率密度不断提高的大数据时代，液冷作为可以支持更高功率密度的先进制冷技术，成为新型数据中心的重要选择，采用液冷技术是未来数据中心发展的大势所趋。

液冷未来市场空间广阔，市场规模有望持续扩大。存量方面，下游将对原有机柜进行液冷改造以达到PUE 要求；增量方面，随着算力需求持续提升，新建IDC 机房的散热设计有望直接采取液冷方式，液冷需求实现快速增长。

Research And Markets 数据显示，到2023 年，全球液冷数据中心市场规模将达45.5 亿美元，年复合增长率将达27.7%。据赛迪顾问，2025 年我国液冷IDC市场规模将突破1200 亿元，增速保持30%以上。此外根据IDC 预测，除传统的大规模数据中心以外，未来有大概20%的边缘计算数据中心也将采用液冷技术。因此我们认为，在AI 等新技术带来的算力需求快速增长时代，液冷的市场空间有望持续扩大。

三大运营商联合发布液冷技术白皮书，助力液冷产业高质量发展。当前液冷产业生态尚不成熟，还需上下游协同推进。2023 年6 月，三大运营商联合发布《电信运营商液冷技术白皮书》，以探索接口标准化，引领机柜与服务器解耦，形成开放环境，促进厂家充分竞争，推进产业生态成熟，降低产品采购成本，完善液冷产业标准化和生态建设、促进液冷技术有序发展，开辟数据中心液冷行业高质量发展道路，同时白皮书还明确提出电信运营商未来三年对于液冷技术的发展愿景，其中预计2025 年50%以上项目将规模应用液冷技术。建议关注行业相关标的：英维克、高澜股份、同飞股份、申菱环境、佳力图等。

通信行业持续跟踪公司：

运营商重点推荐中国电信，建议关注中国移动、中国联通；设备商建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络；光模块光器件光芯片建议关注中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技；光纤光缆建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技；IDC 建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据；物联网模组重点推荐广和通、移为通信，建议关注威胜信息；控制器重点推荐拓邦股份、和而泰；卫星通信重点推荐铖昌科技；军工通信重点推荐七一二、上海瀚讯；会议系统重点推荐亿联网络；5G 消息重点推荐梦网科技。

风险提示：算力需求不及预期，数据中心液冷应用不及预期，液冷产业标准化和生态建设不及预期

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