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A股策略研究：稳增长政策开始兑现 A股探底应坚定信心

2023-06-27 17:35:04 来源：国融证券股份有限公司

(资料图片)

事件

稳增长政策利好兑现，国内经济复苏信心仍有待增强。板块结构上，TMT 板块显著回调，但其中光模块板块表现靓眼，带动通信板块微涨。市场则继续成交量温和放大。海外方面，美联储官员持续发表鹰派言论。假期期间，全球资产风险偏好或受俄罗斯内乱影响阶段性下降，港股大跌，A 股或有补跌。

简评

上周市场回顾：上周A 股弱势下探，三天行情内，上证指数跌2.3%，创业板跌2.57%。但成交量继续放大，日均成交额10759.63 亿元，较之前一周10133.44 亿元继续放大，北向资金净流出3.45 亿元。上周大部分行业下跌，仅军工、汽车、通信公用事业上涨，建筑材料、传媒、商贸零售跌幅靠后。

稳增长政策利好开始兑现，A 股探底信心仍有待恢复：5 月经济数据持续走弱，经济弱现实逐渐兑现，政策预期不断加强。随着OMO、MLF 降息开启一篮子稳增长政策落地，LPR 6/20 如期下调，其中1 年期LPR 下调了10BP，5 年期LPR 也下调10bp。这将更大力度地降低居民贷款利率，进而促进消费。相关配套政策也已陆续出台，如汽车促消费、绿色智能家电下乡等。但在经济慢复苏的过程中，恢复的动能仍然较弱，市场整体的信心仍显不足。上周正值端午小长假，根据文旅部的数据，可以看到居民出行意愿仍较高，但消费能力仍有待恢复。

从市场反应来看，A 股再次探底回落，当前信心仍然不足。不过随着政策逐渐落地，市场预期将逐步改善。充分反应弱现实后的A 股当前无论从情绪还是估值均处于底部位置，当前不宜过度悲观，应坚定信心，充分布局。

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