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晨会纪要

2023-06-30 09:35:33 来源：开源证券股份有限公司

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观点精粹

总量视角

【宏观经济】库存周期熨平，关注行业库存阶段切换——5 月企业利润点评——宏观经济点评-20230629

2023 年1-5 月全国规模以上工业企业利润累计同比-18.8%，前值-20.6%；营业收入累计同比增长0.1%，前值0.5%。工业企业利润延续改善，稳增长加码助力筑底回升。总量库存周期熨平，关注行业层面的库存阶段切换，部分行业已率先进入被动去库阶段，如交运设备制造、纺织服装、通用设备制造、汽车制造，而茶酒饮料、计算机、化学纤维稍次之。

【固定收益】企业库存正在释放——2023 年5 月工业企业利润点评-202306295 月工业增加值同比+3.5%（+5.6%），PPI 同比-4.6%（-3.6%），价格对营收拖累较严重的仍是价格因素。但是，利润率较为亮眼，虽然同比仍在大幅下滑，为-11.2%（-21.1%），但绝对值为6.2%（5.2%），较上月已经出现回升，并且环比回升幅度是高于季节性的。产销率也是拖累利率的因素，实际上，量的变化应该用工业增加值*产销率来近似体现。产销率仍处季节性低位。

行业公司

【中小盘】智能汽车系列深度（十）：自动驾驶算法篇——大模型助力，自动驾驶有望迎来奇点——中小盘策略专题-20230629自动驾驶算法由感知、预测、规划控制构成。感知：BEV+Transformer 横空出世，大模型推动自动驾驶迈向“平民化”。规控：算法由基于规则迈向基于神经网，大模型开始崭露头角。端到端（感知决策一体化）：大模型为自动驾驶彻底实现带来希望。数据：大模型推动数据闭环和仿真落地。大模型时代，得算力者得天下，车企纷纷加码数据中心。芯片格局有望受大模型影响而重塑，前瞻拥抱产业趋势的玩家有望在竞争中占得先机。大模型推动下，L3 级自动驾驶正加速到来，诸多车企推出自己的大模型解决方案，并有望迅速实现城市辅助驾驶落地，全产业链玩家均有望持续受益。

【计算机】关注“数电票”加速普及的投资机遇——行业点评报告-20230629根据“发票通平台”公众号统计，截至2023 年5 月底，全国已经有24 个地区作为全电发票开票方试点，未来“数电票”在全国范围内的应用将是大势所趋。建议重视“数电票”加速普及催化的企业加快财税数字化转型建设的投资机遇，受益标的包括金财互联、税友股份、中科江南、博思软件等。

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