一周通读：光大证券重点报告精选

重点报告摘要

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总量研究

降息后，买方稳增长政策预期聚集何处？——《他山之石》系列报告第八篇发布日期：2023-06-29

分析师：高瑞东；联系人：查惠俐

本报告为《他山之石》系列第八篇报告，从国内宏观经济、A 股、港股、中债、海外宏观、美股、美债七大维度，讨论近期市场关注焦点与分歧。从宏观经济看，市场对于稳增长政策加码的期待大幅抬升，降息被视作是新一轮逆周期调节政策开始的信号，政策落地前市场可能持续博弈。从A 股看，买方机构情绪较之前更显乐观，短期或存在超跌反弹机会，中长期的关键变量在于政策的实际力度和落实效果。

工业企业盈利修复能否持续？——2023 年5 月工业企业盈利数据点评发布日期：2023-06-28

分析师：高瑞东；联系人：顾皓阳

2023 年5 月，工业企业盈利延续恢复态势。一是，企业利润率降幅明显收窄。二是，装备制造业利润保持较快增长，但行业间盈利修复分化则仍在持续。向前看，工业企业盈利修复短期可能仍有波折，但回升向好的趋势不改。一方面，工业企业去库存阶段已接近尾声，库存高企和价格下行的压力都将继续缓解。另一方面，各类支持政策也正在不断落地显效，有望不断巩固工业企业盈利的修复动能。

人口流动：潮起到潮落——《人口峭壁》第九篇发布日期：2023-06-28

分析师：高瑞东/刘星辰

2022 年，从各地常住人口数据看，人口流动发生新变化。北上广深一线城市人口全线流出，二线城市总体持续流入，尤其是中西部省会城市人口吸附能力明显增强，三线城市人口净流出范围则进一步扩大。向前看，一线城市人口基本进入发展饱和期，在产业结构加速调整背景下，二线城市既承接了国内产业转移的需要，也享受新兴产业发展的机遇，未来人口流入重心将转向二线城市。

美联储加息预期再度升温，全球风险资产回调——港股策略周报（2023 年6 月第4 期）发布日期：2023-06-28

分析师：张宇生/刘芳；联系人：郭磊/王国兴

美联储预计将进一步加息，市场对经济环境信心走低。在世界各国央行加息潮的背景下，港股本周受到较大幅冲击。不过目前来看，港股市场已经基本反映了美元走强的负面影响。配置方向上建议关注：1）国资委会议明确科技发展方针，受政策利好的半导体、通信、电子等科技股。2）消费复苏仍将是全年的核心主线，建议关注业绩稳健或业绩持续改善的大消费领域。

中美关系还将对市场有怎样的影响？——策略周专题（2023 年6 月第3 期）发布日期：2023-06-25

分析师：张宇生/刘芳；联系人：郭磊/王国兴

市场对于五月以来中美关系缓和的反应较为钝化，并未出现普涨的行情。因此，未来中美关系继续改善或将使得市场出现补涨的行情。

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