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宏观研究：6月制造业PMI略有回升但仍处于收缩区间 天天热门

2023-06-30 20:37:05 来源：第一创业证券股份有限公司


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摘要：

6 月中国制造业PMI 为49%，较5 月回升0.2 个百分点，但仍处于收缩区间。6 月非制造业PMI 指数为53.2%，较5 月回落1.3 个百分点，但仍处于50%以上的扩张区间。其中，服务业为52.8%，较5 月回落1 个百分点；而建筑业为55.7%，较5 月回落2.5 个百分点。6月综合PMI 产出指数为52.3%，较5 月回落0.6 个百分点。

6 月生产指数为50.3%，较5 月回升0.7 个百分点，重新回到扩张区间。

6 月新订单为48.6%，较5 月回升0.3 个百分点；新出口订单为46.4%，较5 月回落0.8 个百分点；代表内需的进口指数为47%，较5 月回落1.6个百分点；上述供需需求的三个指数均连续三个月在50%以下。可见，6 月制造业呈现生产强而需求弱的局面。

从库存角度看，6 月产成品库存指数为46.1%，较5 月回落2.8 个百分点；而6 月原材料库存指数为47.4%，较5 月回落0.2 个百分点，较4月回落0.3 个百分点。而6 月库存销售比为1.02，较上月回落4%。从价格指数看，6 月出厂价格指数为43.9%，较5 月回升2.3 个百分点；主要原材料购进价格为45%，较5 月大幅回升4.2 个百分点。可见，6月PMI 中库存指数回落而价格指数的回升，预示着制造业企业将由主动去库存进入被动去库存，从而开始新一轮库存周期，有利于经营状况的改善。

用新订单减去产成品库存来代表供需关系，6 月这一指数2.5%，较上月回升3.1 个百分点，处于一年来的平均水平。以采购量与在手订单之差来代表企业生产积极性，从另一角度来反映供需关系，两者之差为3.7%，较6 月回升0.8 个百分点。可见，6 月制造业供需关系有所改善。

6 月不同规模制造业企业间的经营状况有所分化。大型企业6 月PMI 指数为50.3%，比上月上升0.3 个百分点，位于扩张区间；中型企业为48.9%，比上月上升1.3 个百分点；小型企业为46.4%，比上月下降1.5个百分点；中小型企业均处于收缩区间。6 月从业人员指数为48.2%，较5 月回落0.2 个百分点，连续四个月处于50%以下收缩区间。

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