利率专题：6月经济金融数据前瞻 当前快讯

2023 年已然过半，6 月经济金融数据怎么看？也是当前市场关注的重点。

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本文聚焦于此，对6 月以及二季度经济数据进行预测。

工业增加值：预计6 月当月同比+3.0%

我们预计今年6 月工增当月同比+3.0%：（1）6 月制造业PMI 小幅回升至49.0%，但仍处于枯荣线下，并低于季节性水平，经济持续转好的基础尚不稳固，且结构性分化仍较明显；（2）6 月重点行业开工率涨跌不一，总体平稳运行。

固定资产投资：预计6 月累计同比+3.4%

我们预计基建投资累计同比+5.1%：（1）6 月建筑业PMI 为55.7%，土木工程建筑业PMI 高位运行；（2）今年以来专项债匀速发行，对基建投资形成一定支撑；（3）6 月石油沥青装置开工率稳中有升，基建产品价格涨跌不一。

我们预计地产投资累计同比-6.7%：（1）当前土地出让市场仍较低迷；（2）6 月建筑业PMI 较5 月下降，而其中土木工程建筑业PMI 上升，指向地产投资表现仍较弱；（3）从价格高频指标看，6 月螺纹钢、玻璃价格仍处低位运行。

我们预计制造业投资累计同比+4.7%：（1）当前内外需均较为疲软，6 月新订单指数小幅回升至48.6%，新出口订单指数续降至46.4%，均仍处于枯荣线下；（2）6 月企业经营预期指数较下行至53.4%，反映企业当前经营压力仍较大。

社消零售：预计6 月当月同比+3.4%

我们预计社零销售当月同比+3.4%：（1）6 月服务业PMI 显示保持恢复发展；（2）6 月地产销售仍偏弱，预计地产后周期消费承压；（3）6 月汽车销售同环比均有所增长；（4）6 月上海地铁客运量较5 月有所下滑，或一定程度显示高温天气来临对居民出行和消费有所约束。

贸易：预计6 月出口当月同比-8.4%，进口当月同比-3.7%我们预计出口当月同比-8.4%，进口当月同比-3.7%：（1）6 月PMI 新出口订单指数为46.4%，欧美制造业PMI 进一步下滑；（2）越南出口同比下降至-10.3%；（3）6 月SCFI 中下旬以来再度转弱；（4）PMI 进口指数仍处于枯荣线下，较5 月下降至47.0%。

GDP：预计二季度同比+6.9%

二季度以来，经济金融高频指标总体延续趋弱，再考虑到一季度GDP 季调环比显著高于季节性水平，我们预计二季度经济增长或呈“冲高回落”，环比或弱于季节性水平，但由于去年基数较低，预计今年二季度GDP 同比为6.9%。

通胀：预计6 月CPI 同比+0.2%，PPI 同比-4.5%我们预计CPI 同比+0.2%，PPI 同比-4.5%：（1）6 月猪肉价格延续回落，而菜价有所回升，义乌小商品价格指数走势稳中有升；（2）6 月内需定价大宗商品价格总体稳中有升，全球定价大宗商品价格则涨跌互现。

社融信贷：预计6 月新增社融3.18 万亿，M2 同比11.5%信贷方面，6 月是传统信贷投放大月，但考虑到票据利率总体回落，修复斜率超预期的概率或不高。我们预计6 月新增信贷21800 亿元，同比少增6300 亿元；社融方面，我们预计6 月新增社融31800 亿元，社融存量同比增速预计为9.1%；M2 方面，预计6 月M2 同比增速小幅下行至11.5%。

风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期；海外地缘政治冲突。

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