申万宏源交运一周天地汇：航运业脱碳MEPC80会议影响分析 顺丰发布业绩预增

本期投资提示：

聚焦MEPC80 会议，航运碳中和再进一步。参考中国船级社分析（1）目标方面，相比MEPC79 会议提出的2050 年相比2008 减排70%目标提前至了2040 年至少减排70%，力争80%，2050 年实现0 碳排放。（2）减排措施方面，会议在明确了中期措施技术要素（目标型船用燃料温室气体强度标准）和经济要素（基于海运温室气体排放的碳定价机制）的基础上，综合影响评估计划在2024 年秋季召开的MEPC 82 次会议完成。中期减排措施将在2025 年秋季召开的MEPC 83 特别会议上通过。（3）核算角度，采用全生命周期评估（LCA），通过了《船用燃料全生命周期温室气体强度导则》，就燃料上船前排放数据收集、船端排放默认值、部分新技术的排放核算方法等开展工作，并向MEPC 81 提交报告。

【资料图】

造船：克拉克森新造船价格指数报170.9 点持平，首推中国船舶、关注中船防务、中国重工，中国动力。沪东中华获中远海能2 艘LNG订单。

原油运：上周小幅反弹后本周VLCC 运价回调，小船运价下修。根据克拉克森，VLCC-TCE 跌7%至38414 美元/天，苏伊士跌16%至41388 美元/天，阿芙拉跌10%至42303 美元/天。成品油运：运价整体回撤，苏西苏东回调幅度基本持平。LR2 跌24%至18399 美元/天，MR 跌20%至17592 美元/天，大西洋一揽子跌8%至26368 美金/天，苏伊士以东新加坡-澳大利亚跌9%至15553 美元/天散货：

西澳矿石贸易渐入平静，Cape 运价承压，BDI 持续下行。BDI 收至1009 点，跌幅8%，好望角型（Capesize）跌11%至1522 点。集运：

运输需求增长乏力，集运市场走低。SCFI 环比跌幅2%至932 点，美线上周提价后本周保持了涨价成果，美西下跌0.3%至1404 美元/TEU，欧线跌3%，地中海线跌7%。

铁路：首推京沪高铁，关注广深铁路、中铁特货、铁龙物流。京沪高铁下辖线路近期客流恢复超预期，七档票价制推行效果显现，量价双升有望推动公司业绩强势复苏，推荐京沪高铁；伴随深港口岸年初恢复通关及全国铁路第二季度列车运行图的使用，广深港高铁每天增开62 列跨境列车至164 列，客流恢复和长途高铁客车的开行，为公司业绩改善带来催化，关注广深铁路。新能源汽车出口高增速，铁路冷链方兴未艾，关注中铁特货。

快递： 1）顺丰控股发布业绩预增及关于研究论证重大事项的公告；顺丰同城上半年扭亏为盈。a）7 月7 日顺丰控股发布2023 半年度业绩预增公告。预计2023H1 公司实现归母净利润40.2-42.2 亿元，同比增长60-68%；扣非净利润35.4-37.4 亿元，同比增长65-74%。

预计2023Q2 实现归母净利润23.0-25.0 亿元，同比增长54-68%；扣非净利润20.2-22.2 亿元，同比增长64-80%。公司通过经营实现上半年利润显著提升，业绩符合预期。2）投资分析意见：快递高质量竞争延续，行业格局进一步改善带来的投资机会越来越近。推荐数字化优势显著、全网竞争力不断提升、23 年PE 仅11 倍的圆通速递以及业务量高速增长、网络质量不断优化的申通快递，建议关注中通快递与顺丰控股。

航空机场：1）7 月7 日，根据飞常准数据，2023 年暑运首周（7 月1 日—7 日）国内航线实际执行客运航班量约9.7 万班次，已超过2019 年同期水平。根据携程数据， 7 月1 日—7 日国内日均客流量达到183 万人次，同比19 年+15%；国内平均票价1046 元，同比19 年+24.6%。 2）投资分析意见：暑运旺季已至国内需求旺盛，叠加国际市场持续恢复，继续强调航空机场板块复苏机会。推荐吉祥航空、中国国航、春秋航空、南方航空；在国内国际客流量逐步恢复下，机场业绩恢复可期，推荐白云机场，关注海南机场、上海机场。

公路铁路：迁徙规模指数：根据百度迁徙指数，本周迁徙规模数据小幅上升。中国化工产品价格指数：根据万得，本周中国化工产品价格指数小幅回升，化工品价差增大。化学品库存：根据万得，本周华东地区甲醇、苯乙烯库存分别为7.24 和6.00 万吨，分别环比上周下降1.5%、6.3%；华东地区乙二醇库存为98.79 万吨，环比上周增长1.8%。投资分析意见：暑期到来，居民出行旅游意愿预计将增强，出行链有望受益于居民旺季出行意愿增强。化工产品价格指数有所回升，化学品物流标的有望受益。推荐：京沪高铁，嘉友国际，思维列控，广汇物流，永泰运。关注：招商公路，广深铁路，交控科技，密尔克卫。

风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束、经济增速及预期。

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