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农林牧渔行业2023年中期投资策略：多条主线严重低估重点关注底部价值

2023-07-11 11:42:51 来源：西南证券股份有限公司

(相关资料图)

养殖板块：从能繁母猪存栏量看，产能持续去化。当前行业现金流紧张短期存在加速去产能的可能。

Q3消费旺季临近，价格有望回升至成本线以上。但仍需关注二次育肥影响，猪价存在持续低位运行的可能。黄羽鸡或迎景气度提升，截至23年2月中在产父母代存栏处于相对低位，且雏鸡价格相对偏低，未来消费提振，供需缺口体现，形成价格支撑。推荐牧原股份（002714）、巨星农牧（603477）、温氏股份（300498）、立华股份（300761）。

风险提示：养殖端突发疫情，消费需求不及预期等。

动保板块：当前动保领域迎双重机遇，一方面非瘟疫苗相关研究稳步推进，若未来顺利实现商业化，新产品将推动市场扩容，另一方面规模养殖场占比不断提升，动保重视程度提高，下游需求增长，行业蓬勃发展。禁抗令的施行推动治疗用抗生素下游需求，新版GMP的实施提高化药行业门槛，当前行业集中度低，拥有丰富产品矩阵的头部动保企业具有明显竞争优势，市场份额将进一步提升。

重点推荐中牧股份（600195）、瑞普生物（300119）、回盛生物（300871）。

风险提示：下游需求不及预期，产品研发进度不及预期等。

油脂油料板块：一方面菜籽油价格下降，食品油加工企业成本将得到有效控制。菜籽油在国际社会上一重要用途在于制作生物柴油，其与棕榈油、豆油价格走势高度相关。未来棕榈油进入产出旺季，加之植物油做生物柴油比例逐步降低，面临较大库存压力，短期难回高位，有利于打开菜油加工行业的盈利空间，另一方面国内菜籽的种植面积持续上升，上游供给改善。推荐道道全（002852）。

风险提示：极端天气、自然灾害、原材料成本升高、消费端需求不及预期等。

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