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私募FOF投研系列报告：2023Q2基础池更新与产品推荐

2023-07-11 12:34:22 来源：上海东证期货有限公司

(相关资料图)

筛选优化：

在既有方法论的基础上，根据2020-2022 年的以季度收益为单位的三年平均值数据确定Avg 标准，按照近一年（四个季度数据）确定Q2 标准进行确认。Avg 标准意味着完整的较长周期的筛选标准，根据该类标准选出的产品，同时满足跨周期较优表现和近期较优表现。如果只满足近一年的标准，即单标产品，根据该类标准选出的产品，是近期有较优表现，可以持续关注。

基础池构建：

双标池内产品共计266 只，管理人128 家，基本覆盖了尽调的管理人范围。单标池内产品共计929 只，管理人301 家，基本覆盖了建库所需的全部产品和管理人。2023Q2 单标池中，2023Q1 单标池留存率为50.81%，2022Q4 为8.93%，2022Q3为7.64%。2023Q2 双标池中，2023Q1 双标池留存率为25.19%，2022Q4 为20.67%，2022Q3 为25.56%.连续四期存续在双标池的产品为32 只，连续四期存续在单标池的产品为55 只。

配置建议：

从策略收益来看：本周期各策略结束反弹，收益下跌预计延续。从周期上来看，本次下跌趋势将追赶2021Q1 的-4%或2022Q1/2022Q3 的-8%，仍有一定的下跌空间。股票多头建议谨慎配置。管理期货、相对价值可酌情配置。从最大回撤来看：除管理期货外，各策略的回撤均呈现放大趋势。回撤反弹仍有一定上升空间。其中一梯队的回撤位置在9%，各策略普遍仍有1%-2%的回撤上升空间。从标签更新来看：股票多头整体呈现收益提升，风险不变的变化趋势，夏普比率较低，最大回撤处于中低位置。管理期货近期收益走低，长期收益处于高位，近期风险高于长期风险，夏普比率降低，最大回撤抬升。相对价值表现稳定，债券策略结束震荡。业绩连续性指标由于周期转换整体下跌。从行情适应性上看：

当前适宜配置在下行行情表现较为突出的策略，如收益下行突出的策略：股票量化、期货量化、组合基金、市场中性、相对价值套利、债券策略。最大回撤下行突出的策略：股票量化、期货套利、组合基金、相对价值套利、债券策略。

产品推荐：

经过产品评价，推荐各策略产品共计78 只。

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