社服行业周报：华住Q2恢复超预期 新东方入局中老年文旅

(资料图片仅供参考)

双周内社服涨幅排名第20，跑输沪深300

双周内社服板块上涨0.5%，申万一级行业中社服排第20 位，相对沪深300收益落后1.9pct。年初至今社服板块涨跌幅-6.7%，申万一级行业中社服排第26 位，相对沪深300 收益落后9.8pct。双周内海伦司（+14.6%）、西安饮食（+14.4%）、众信旅游（+11.7%）领涨；年初至今力盛体育（+40.7%）、米奥会展（+38.2%）和兰生股份（+31.3%）涨幅居前。

板块动态

1）美兰机场日均客流恢复至19 年同期112.5%。根据美兰机场数据，7 月16 日-7 月29 日，美兰机场日均发送旅客数（预计）在6.7 万人次，恢复至19 年同期的112.5%，恢复水平环比上双周增1.2pct。根据凤凰机场数据，受台风天气影响，7 月15 日-7 月27 日，三亚机场日均旅客吞吐量为5.7 万人次，环比降0.3%；日均航班数恢复至2019 年同期112.6%水平，恢复度环比降7.1pct。2）29 城地铁客流环比降0.7%。根据wind 数据，本双周29 城地铁日均客流量环比降0.7%，一线/新一线/其他城市地铁日均客流环比分别-0.4%/-1.7%/-0.8%。3）2023 年上半年餐饮门店同比增长9%。根据哗啦啦大数据，2023 年上半年餐饮活跃门店数与2022 年同期相比增长9%，与往年的同期增速对比看，餐饮新入行开店表现出“短开短关”的趋势。4）全国中档酒店入住率约在70%左右。根据酒店之家数据，暑期上半段，全国中档酒店Occ 表现最好，各线级城市中档酒店出租率约在70%；得益于低线旅游强市出行热，四线及以下城市豪华型酒店房价表现较为不错。5）旅游热度延续。长白山管委会旅游文体局公布信息，截至2023 年7 月20 日，长白山景区接待游客已突破百万大关，比2019 年突破百万人次提前7 天。中国旅游研究院预测，全年国内旅游人数55 亿人次、国内旅游收入超过5 万亿元，分别恢复到2019 年的九成和八成以上。

6）23H1 全国出入境人员恢复至19 年同期48.8%。据国家移民管理局统计，2023 年上半年，全国移民管理机构共查验出入境人员1.68 亿人次，恢复至2019 年同期的48.8%。

资金持仓

截至2023 年7 月28 日，双周内社服板块下中国中免外资持股数量与比例均远领先于其余上市公司，沪（深）股通持股数量达18,225 万股，占自由流通比例达20%。环比角度，双周内外资增配西安饮食/君亭酒店幅度较大，环比分别增加615.5%/ 284.6%。

投资建议

双周内，华住集团/九毛九发布半年度业绩预告，其中华住二季度RevPAR恢复至2019 年水平的121%，恢复情况好于预期；九毛九整体业绩符合预期。OTA 平台与各地数据表明，暑期酒旅热度延续，且7 月24 日的政治局会议定调积极，建议关注年初至今基本面修复较好且估值已经在相对低位的酒旅、人服板块，标的上优选锦江酒店、首旅酒店；天目湖、黄山旅游等优质景区公司；以及科锐国际、北京人力等估值已经较低的人力资源弹性标的。

风险提示：宏观经济增长放缓风险；消费复苏不及预期风险；免税市场竞争加剧超预期；新市场开拓不及预期风险。

关键词