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转债价格的组成和影响因素
可转债作为一种含有转股期权的债券，给予持有者在未来一定转股期内可以以固定转股价购买公司股票的权利，因此转债同时具有债性和股性的特点，是兼具股性与债性的混合型投资工具。
(资料图片仅供参考)
转股价值=现股价/转股价*100。即转债按目前价格转股后，在股票二级市场的价值。
纯债价值=按票息和同评级纯债YTM贴现的纯债价格。也就是不考虑转股期权价值，仅仅作为纯债的价值。
转债价格=转股价值*（1+转股溢价率）（股性估值法）。其中转股价值与正股走势息息相关。
转债价格=纯债价值*（1+纯债溢价率）（债性估值法）。适用于转股价值较低，股性较弱；但纯债价值较高，债性较强的标的。
估值衡量方式：转股溢价率、纯债溢价率/YTM、隐含波动率各有优缺点。
转债的债性、股性
衡量方式：转股溢价率、纯债溢价率、平底溢价率、平价区间等等。我们可以认为纯债溢价率越低，债性越强；转股溢价率越低，股性越强。平底溢价率（平价/债底-1）越大股性越强，越小债性越强。
随着正股价格的上涨，纯债溢价率和转股溢价率变动轨迹为：纯债溢价率低，转股溢价率高→纯债溢价率与转股溢价率相当→纯债溢价率高，转股溢价率低。
转债有上下限吗？
下限：没有违约风险的债性转债下限为纯债价值，股性转债下限为转股价值。转债价格一般高于纯债价值（即债底），另外附加一定的期权价值。可转换债券拥有一般普通债券的固定收益性质。
转债价格也要高于转股价值（即平价），否则存在套利机会。假设正股股价为S，转股价格为X，转股价值等于100S/X。如果转债价格P＜100S/X，买入转债，换成正股抛售可获得无风险收益（100S/X－P，不考虑交易成本）。
上限：过去赎回条款（130元附近）是上限，现在不赎回增多后上限被打破，比如英科转债等。
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