晨会速递

总量研究

【宏观】设备投资环比增速转正，美国去库周期接近尾声——2023 年二季度美国经济数据点评

(资料图)

美国二季度GDP 环比超预期上行，环比增速2.4%，高于前值2.0%。整体增长由投资回暖拉动，消费维持韧性，符合我们之前“软着陆”的预期。向前看，消费韧性、投资回暖是决定美国下半年经济“软着陆”的核心线索。考虑到下半年美国消费回落速度有限，投资端受益于房地产回暖，以及拜登政府通过各项法案拉动制造业回流等因素的支撑，经济趋向“软着陆”，衰退风险进一步降低。

【宏观】“去风险”如何服务于美国对华战略？——《大国博弈》系列第四十七篇兼光大宏观周报（2023-07-30）

“去风险”概念提出后，美欧对华强硬政策落地节奏再度加快，有助于拜登政府落实遏华战略部署。一方面，近期欧盟在多边出口管制、对华投资限制等议题上的态度转向积极推进，将促使上述议题的推进节奏加快、落地概率上升。另一方面，美国与其盟友在关键矿物等领域进一步达成共识，将在加强政策协调的同时，推动排他性的国际规则落地，以降低对华关键矿物依赖，限制我国获取海外资源。

【策略】曙光乍现，现实与预期的再平衡——2023 年8 月A 股及港股月度金股组合2023 年8 月A 股金股组合：舍得酒业、九强生物、海澜之家、中国联通、拉卡拉、华菱钢铁、中国石油、中国石化、铁科轨道、新城控股。 2023 年8 月港股金股组合：

比亚迪电子、金山软件、华润啤酒、安踏体育。

【策略】政策预期升温，A 股市场强势回暖——市场上涨点评（2023 年7 月28 日）向后看，伴随预期回暖，增量资金有望持续流入权益市场，而估值也将波动上行。我们预计二季度将会是A 股盈利增速的底部，伴随着经济持续回升以及物价逐步企稳，下半年企业盈利或将会逐步好转。同时，政策预期的变化也将提振投资者信心与风险偏好。整体来看，我们认为市场有望波动上行，或将出现新一轮弱化版的去年10 月份到今年春节期间预期的修复行情。

【策略】顺周期风格还能持续吗？——策略周专题（2023 年7 月第5 期）从预期、资金以及估值来看，我们认为顺周期板块的强势表现短期内或将持续。预期方面，当前投资者对于政策和经济回升的预期升温；资金方面，北向资金当前正加速流入，成为市场重要的增量资金，而北向资金偏好顺周期板块，或将助推顺周期板块的市场表现；估值方面，顺周期板块的估值相对较低，具有较高的性价比和安全边际。

因此，我们认为顺周期板块的强势表现短期内或将持续。

【策略】【光大策略】全球投资一周数据聚焦20230729本周全球权益资产普涨。恒生国企指数上涨6.1%，恒生指数上涨4.4%，标普500指数上涨1%，道琼斯指数上涨0.7%。布伦特原油、美元指数上涨，黄金下跌。

【策略】【光大证券】A 股市场策略数据库-20230729本周大类资产指数上涨明显，恒生指数涨幅居前，伦敦现货黄金跌幅居前。 A 股宽基指数方面，本周宽基指数全线上涨，上证50 涨幅居前。 行业方面，非银金融涨幅居前，传媒跌幅居前。

关键词