鼎捷软件(300378)：23H1高质量发展 AI赋能数智运营打开新未来

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7 月27 日，公司发布2023 半年度报告。23H1 公司实现营收9.05 亿元，同比增长11.

07%；归母净利润3612.57 万元，同比增长4.82%；归母扣非净利润2628.08 万元，同比减少1.23%。

持续深化大陆区“沿海+内陆”业务布局，聚焦优势行业，拓展医药制造等高景气赛道。

报告期内，公司在大陆区域经营上，持续推动省级单位经营与城市单位织密的发展策略，以市圈省，以省带市，持续深化大陆区“沿海+内陆”的业务布局，加大在商机较高且制造业发展趋势显著城市的业务布局，并结合内陆中西部制造业崛起的发展趋势，加快在中西部省市的布局，加快大陆地区业务的发展。以上措施之下，公司报告期内在大陆地区实现营收4.24 亿元，同比增长17.26%。公司聚焦优势行业，在装备制造、电子等下游行业订单签约金额实现近20%同比增长；同时，公司积极拓展医药制造等高景气新行业，上半年公司医药制造客户订单签约金额较上年同期增长160%，新行业客户拓展也将为公司的中长期业务增长带来新的机遇和动能。

组织管理精细化高效推行，研发投入持续提升。公司高度重视精细化和规范化的管理，在不断引进高端资深人才的同时，运用 OGSM 等先进战略管理工具，推动公司战略高效执行落地；在内部成本管控方面，公司通过加强全面预算管理，推行多种管理方式，持续提高公司治理水平。同时，公司依然持续加大研发端的投入，报告期内公司研发投入1.60 亿元，同比增长51.69%，截至2023 年6 月30 日，公司研发人员数量1629人，占公司员工人数比重达32.72%。

AI 引领探索企业数智化运营新范式，可转债募资加码数智化平台研发。报告期内，公司积极探索AIGC 技术在企业运营数智化方向上的融合应用，针对鼎捷雅典娜各中台各组件的特色，全面规划适合导入通用大模型能力的升级方向。2023 年3 月，公司与百度文心一言达成战略合作，将文心一言赋能雅典娜平台；2023 年5 月，公司发布融合GPT 技术的企业级知识机器人ChatFile；2023 年6 月，公司宣布雅典娜平台结合Azure OpenAI，在中国台湾地区开发出引入GPT 能力的新应用。雅典娜ChatFile 产品自今年5 月产品发布以来，已经有超过百家客户申请试用。在前期研发基础上，7 月27 日，公司亦发布向不特定对象发行可转换公司债券预案，拟以可转债形式募资约8.48 亿元，主要投向鼎捷数智化生态赋能平台项目，计划研发建设以智驱中台为核心，搭配开发平台、智能入口、技术平台、数据中台、知识中台、生态社区和服务云为一体的新一代数智化平台；同时，募集资金也将用于建设鼎捷数智化生态赋能研发培训基地，提供更好的平台服务。我们认为，公司拥有充足的行业know-how 积累，且雅典娜平台已于大陆实现标杆案例落地，未来借助GPT 能力，公司将释放雅典娜平台更大的潜力，持续引领企业运营数智化发展，进一步打开企业服务的市场天花板。

盈利预测与投资建议：我们预计公司2023-2025 年总收入分别为23.76/28.53/34.20亿元，归母净利润分别为1.58/1.97/2.71 亿元，对应PE 分别为47/38/27 倍，维持“买入”评级。

风险提示事件：下游行业及客户景气度恢复不及预期的风险；行业竞争加剧、自研产品研发迭代不及预期的风险；大陆市场拓展不及预期的风险等。

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