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农林牧渔行业周报：生猪价格底部微升鸡苗价格持续上行

2023-08-01 15:44:21 来源：中邮证券有限责任公司

【资料图】

行情表现：相对较好

本周农林牧渔（申万）行业指数累计上涨2.20%，在31 个一级行业中涨幅排名第3 位。猪价见底回升，养殖板块本周表现较好。

厄尔尼诺、黑海粮食协议争端等影响下，粮食安全关注度提升。

生猪：价格底部微升，产能持续去化

截止7 月21 日，全国生猪均价为14.07 元/公斤，较上涨0.24元/斤。同时冻品库容率22.22%，较上周下降1.45%。屠宰量相对平稳，同时冻库出货提速，反应终端需求有所改善预计下半年猪价仅有季节性回升，行业产能将持续去化。7 月生猪价格继续走低，虽然出栏量环比有所下降，但供给依然充足。而需求端改善不明显，天气炎热、冻品库存高位进一步抑制鲜肉需求。养殖端已连续亏损7 个月，但行业依然供大于求，且业内预期愈发悲观，产能出清仍将是下半年主节奏。预计2023 年猪价波动或相对较小，下半年猪价或随季节性有一定改善，但猪价涨幅有限。

当前行业头均市值处于历史底部区域，行业安全边际高。另从上市公司中期业绩预告看，企业间养殖成本差异明显。我们建议在行业磨底阶段，需优选成本优势突出的标的，再兼顾成长性。1）龙头企业成本优势相对明显，且出栏增长稳健，其确定性更强。建议关注：牧原股份、温氏股份。2）中小企业出栏增速更快，且成本下降空间更大，其弹性更大。建议关注：巨星农牧、华统股份、天康生物和唐人神。

白羽鸡：鸡苗价格回升，周期兑现进行时

本周主产区白羽肉鸡苗价格为2.45 元/羽，较上周上涨0.41 元/羽，平均单羽亏损0.3 元。进入补栏旺季，支撑鸡苗价格触底回升。同时前期引种不足影响将传导至商品代，供给或有所减少。预计鸡苗价格将仍有上行空间。

关注下半年周期兑现情况。从祖代更新量来看，2022 年5-7月、10-11 月我国祖代海外引种量均为0。虽然今年1-5 月引种量有所恢复，但其主要影响一年以后的行业供给量，2023 年缺口已成定局。另虽然国产品种弥补了部分供给缺口，但下游养殖端仍处于磨合期，行业依然呈现出明显的结构性短缺特征。祖代供应将影响14个月后的肉鸡供给，预计三季度将进一步传导至产业链中下游，行业进入兑现期。当前市场对下半年行情普遍看好，价格能否突破2 月高点将对板块表现影响较大。

风险提示：发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。

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