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2023年7月经济数据预测：经济延续企稳

2023-08-02 15:46:19 来源：国泰君安证券股份有限公司

本报告导读：

预计7 月生产、制造业和基建投资动能继续企稳回升，房地产投资延续低位；CPI 同比可能转负，PPI 降幅收窄；社融增速小幅回升，信贷结构延续分化；外需则进一步走弱。


(资料图)

摘要：

实体经济数据预测：

1）生产：PMI 生产维持在荣枯线以上，多数高频指标企稳回升，预计7月工业增加值同比增长4.8%，两年平均4.3%，略高于5 月水平。

2）投资：地产投资仍然疲弱，制造业、基建投资动能继续回升，预计6月固定资产投资累计同比3.8%。

3）消费：服务消费方面，暑期出行升温，票房达到近年同期最高；商品消费方面，促消费支撑汽车韧性，地产销售依然较弱。预计7 月社零同比增长4.8%。

价格数据预测：

1）CPI：服务价格有所企稳，核心CPI 预计止跌，食品价格略有拖累，本月CPI 同比有可能转负，预计7 月CPI 同比降至-0.4%（前值0%），环比0.2%，略低于季节性；

2）PPI：政策预期升温带动工业品价格环比企稳，7 月PMI 原材料购进指数和出厂价格指数皆大幅回升，预计7月PPI同比增速升至-4.3%（前值-5.4%），环比回升至0.0%（前值-0.8%）。

金融数据预测：

1）新增信贷：预计7 月信贷新增约为1 万亿元，同比多增约3210亿元。

结构来看，企业短贷与票融负增1000 亿元，中长贷新增6000 亿元，合计约5000 亿元；居民短贷2000 亿元，中长贷2000 亿元，合计约4000亿元。

2）新增社融：预计2023 年7 月新增社融约1.23 万亿元，同比多增约4515 亿元。社融存量同比增速为9.2%，较6 月小幅回升。

3）M1、M2 增速：预计7 月M1 同比反弹，约为4%。二季度以来信贷投放有所放缓，信贷创造对存款规模的推动作用减弱；存款利率调降的背景下，居民预防性储蓄动机有所下降，预计7 月M2 同比整体持平，约为11.3%，M1-M2 剪刀差收窄至7.3%。

贸易数据预测：

海外经济动能放缓，可比国家出口动能依然偏弱，预计7 月出口增速-13.0%；7 月进口增速为-4.1%。贸易顺差为661 亿美元。

风险提示：经济内生动力恢复不及预期。

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