行业景气度观察系列8月第1期：游戏收入环比回升 电影票房韧性凸显

(资料图)

本报告导读：

下游地产销售继续磨底，乘用车销售符合预期，电影票房韧性凸显，游戏收入环比回升；中游资源品需求偏弱，上游工业金属价格小幅上涨；出行、货运物流景气回落。

摘要：

游戏收入环比 回升，电影票房韧性凸显。下游消费景气分化，地产销售继续探底，生猪价格显著反弹，乘用车销售符合预期，电影票房韧性凸显，游戏收入环比回升；中游制造表现平淡，钢材、水泥需求偏弱，浮法玻璃价格上涨库存去化，发电量、工业企业开工率周环比基本持平；上游煤炭价格回落，工业金属价格小幅反弹；居民出行、货运物流景气边际下滑，地铁客运量、百城拥堵延时指数、全国铁路货运量、高速货车通行量、快递揽收/投递量周环比均有所回落。

下游消费：地产销售继续磨底，乘用车销售符合预期。30 大中城市商品房成交面积较19 年同期下滑38.4%，10 大重点城市二手房成交面积较19 年同期下滑12.4%，地产销售继续磨底；生猪价格周环比上涨4.9%，大体重猪源阶段性供不应求提振市场情绪；7 月乘用车零售/批发同比下滑5%/6%，符合市场预期，经销商库存压力有所放大； 全国酒店RevPAR/OCC/ADR 恢复至19 年农历同期的125%/103%/121%；上周全国电影票房收入较19 年同期增长19.8%，7 月全国票房收入创历史同期新高；上半年游戏收入环比增长22.2%，7 月共发放88 款国产游戏版号，行业周期环比上行趋势延续。

中游制造：浮法价格小幅上涨，水泥需求略有回升。1）基建地产链：

螺纹钢、热轧板卷价格周环比+1.1%/+4.3%，表观需求较19 年同期下滑22.4%，产量缩减预期支撑钢价；全国水泥价格指数周环比下滑1.0%，全国水泥发运率较19 年同期下滑27.2%；浮法玻璃价格周环比上涨1.5%，成交好转库存去化，全国代表企业库存环比下滑187万重箱；2）传统制造业：企业发电量环比/同比+1.3%/+11.4%，全/半钢胎开工率周环比变化+0.1%/-0.1%，PTA 工厂/聚酯工厂/江浙织机开工率周环比变化+0.3%/-0.2%/-0.4%。

上游资源：动力煤价环比下滑，工业金属价格小幅上涨。秦皇岛Q5500动力煤价周环比下跌1.9%，近期台风在沿海登陆，强降雨天气抑制部分地区电厂耗煤需求；SHFE 铜/铝价周环比上涨0.6%/0.4%，需求端仍处于传统淡季，“稳增长”支持性政策支撑工业金属价格。

人流物流：出行链景气小幅下滑，货运物流景气回落。10 大主要城市地铁客运量、百城拥堵延时指数周环比下滑1.1%、1.5%，国内航班执飞架次周环比下滑1.5%，较19 年同期增长9.2%；全国整车货运流量指数周环比下跌0.1%，高速公路货车通行量/全国铁路货运量周环比变化-2.7%/-3.6%，全国邮政快递揽收/ 投递量周环比下滑1.8%/1.7%；航运运价有所反弹，SCFI 指数周环比上涨6.5%，BDI/BCI/BPI/BSI 指数周环比变化+13.5%/+26.9%/+5.5%/-4.2%。

风险提示：稳增长与需求恢复情况不及预期，海外衰退超预期。

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