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国君配置QIA-TIMING策略月报：关注汽车、非银等板块的配置机会

2023-08-04 19:42:48 来源：国泰君安证券股份有限公司

(资料图片仅供参考)

本报告导读：

2022 年以来QIA-Timing 模拟策略累计收益-8.95%，超额收益为5.15%，超额最大回撤-13.78%，其中2023 年7 月收益5.88%，相对基准超额收益为3.42%。展望2023年8 月，行业配置上，QIA-Timing 模拟策略最新持仓为：交通运输、非银行金融、电力设备及新能源、汽车、食品饮料；择时操作上，模型继续维持100%仓位运行。

摘要：

QIA-Timing 策略简介：QIA-Timing 模拟策略（Quantitative IndustryAllocation-Timing），是国君量化配置团队通过借鉴股票多因子研究方法，结合行业景气度、分析师预期、机构资金、市场微观结构等多个维度构建行业配置模型（QIA 模型），并在行业配置模型基础上根据团队“技量为核，逻辑修边”的择时体系叠加了择时操作，生成的模拟策略组合。我们将模拟策略权益仓位分为短线仓位（10%）、机动仓位（20%）和中线配置仓位（70%），以中信一级行业指数为配置标的，定期向市场输出我们的行业配置和择时观点。

QIA-Timing 模拟策略收益回顾：2022 年至今QIA-Timing 模拟策略共进行择时操作7 次，行业配置操作19 次，累计收益为-8.95%，相较于基准（万得全A）的超额收益率为5.15%，超额收益最大回撤为-13.78%；与没有添加择时QIA 模型（-12.69%）相比，累计收益提高了3.74%，取得了一定择时收益。2023 年7 月，QIA-Timing 模拟策略的权益仓位为100%，全月累计收益为5.88%，相对基准超额收益为3.42%，与没有添加的QIA 模型相比，获得了0.02%的择时收益。

8 月行业配置观点：根据国君行业配置QIA 模型，2023 年8 月最新持仓为：交通运输、非银行金融、电力设备及新能源、汽车、食品饮料。

8 月择时观点：前期市场低迷时呈现的底部震荡格局已经彻底被改变，大盘有望进入上行通道、拾阶而上，或在秋季迎来一轮可观行情。

考虑到大金融板块引领投资者情绪走高，对市场的指示意义较强，即使指数在短期内仍有反复，但是已经无碍中线大局，回调反而是择机增仓的好机会。权益仓位保持100%不变。

风险提示：俄乌局势发展超预期；海外宏观政策趋松不及预期；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。

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