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公用事业行业点评：澳大利亚液厂工人或罢工 欧洲天然气价上涨近30%

2023-08-11 08:32:06 来源：国金证券股份有限公司


(资料图)

事件

8 月9 日，欧洲基准天然气期货盘中一度飙升40%，为2022 年3 月以来最大涨幅。

点评

澳大利亚5 家天然气液化厂工人可能最早下周开始罢工，对供给侧冲击的担忧使欧洲天然气期货大涨近30%。根据《澳大利亚金融评论》的消息，本周三下午，伍德赛德能源集团North Rankin，Goodwyn 和Angel 3 家液化厂的180 名生产员工中有约99%投票支持采取包括无限期罢工在内的行动以争取更高的薪水和更安全的工作环境；而早在本周二，雪佛龙Wheatstone 和Gorgon 2 家液化厂的工会也已经为员工申请了受保护行为的投票，并威胁Wheatstone 液化厂的海上作业员工也将加入到罢工中，上述5 个液化厂合计月度出口量占全球总出口量的近11%。澳大利亚液化气在全球LNG 贸易中主要供应亚太市场，但可能迫使亚洲买家出价更高，以在美国和卡塔尔等贸易流可以灵活转向的市场与欧洲买家竞争现货气源。加之前期挪威气田季节性检修计划外延长，市场对LNG 供给侧冲击的担忧导致欧洲天然气价格飙升至近2 个月的高点，8 月9 日荷兰TTF、英国NBP 期货收盘价分别为12.85、12.87 美元/百万英热，环比涨幅分别达28.6%、29.5%。

当前欧洲天然气库存充足，中国天然气消费需求受煤炭挤压。我们在报告《冬去春来，曙光将至》中提到，22 年欧洲气价的极端走势受三重因素支撑：1）在存量LNG 市场抢夺货源；2）抑制需求；3）面对潜在能源短缺的恐慌情绪。

从欧洲分部门月度天然气消费需求来看，电力和居民部门需求波动性较大但相对更为刚性，工业部门用气需求持续低于2019-2022 年均值。一般而言，当天然气价格持续低于10 美元/百万英热时，工业部门用气需求才有望回归。虽然欧洲用气需求持续低迷，并且截至8 月9 日欧洲天然气库存剩余88%，但俄乌冲突后欧洲天然气供应结构中LNG 占比大幅提升而接收能力裕度不足，导致价格对需求侧冲击敏感性较高。至于市场担心的亚洲“抢气”问题，天然气消费需求弹性最大的中国当前天然气消费需求受到经济性更高的煤炭挤压，主要关注天然气需求相对刚性的日韩市场。

催化剂

工会将在当地时间8 月10 日和8 月15 日举行谈判会议，然后就伍德赛德液化厂的罢工做出最后决定。

风险提示

全球经济复苏超预期、极端气候/地缘政治风险、油/煤价格波动风险、LNG 计划外停产及产能释放不及预期

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