华测检测(300012)2023年中报点评：业绩符合预期 积极布局第二增长曲线

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公司发布2023 年中报，2023H1，公司实现营收25.56 亿元，yoy+17.71%，归母净利润4.28 亿元，yoy+18.62%，扣非归母净利润3.85 亿元，yoy+19.08%，毛利率49.37%，yoy+0.10pct，净利率17.17%，yoy+0.32pct；2023Q2，实现营收14.39 亿元，yoy+13.85%，归母净利润2.84 亿元，yoy+17.76%；扣非归母净利润2.68 亿元，yoy+22.22%，毛利率51.09%，yoy+0.08pct，净利率20.20%，yoy+0.91pct。

业绩符合预期，各项业务稳健发展。主要业务板块发展情况：1）生命科学：

2023H1 营收10.35 亿元（yoy+16.77%），毛利率48.06%（yoy+1.38pct），①环境检测：上半年公司积极参加土壤检测及海洋监测任务；②食品检测：公司通过精益管理持续提升实验室的运营效率，同时不断拓宽服务领域，在食品检测领域保持稳健发展；③农产品检测：坚持从农田到餐桌提供全产业链服务的战略定位，持续拓宽渠道建设，业务基本覆盖全国各地；④宠物食品检测：公司研发推出了猫砂、宠物食品的适口性、功能性、食品包材等新项目，持续推动宠物食品的快速发展，市场占有率得到提升；2）工业测试：2023H1 营收4.92 亿元（yoy+25.21%），毛利率42.98%（yoy+0.06pct），实现稳健增长；3）贸易保障：2023H1 营收3.44 亿元（yoy+5.77%），毛利率69.60%（yoy+1.85pct），上半年中国外贸进出口承压，给进出口直接相关的业务带来一定的影响，但体量较小影响有限，贸易保障板块总体维持平稳发展；4）消费品测试：2023H1 营收4.80 亿元（yoy+53.58%），毛利率44.18%（yoy-5.28pct），公司的新能源汽车电子及车载电子产品检测继 续保持较快的增速；5）医药及医学服务：

2023H1 营收2.06 亿元（yoy-19.33%），毛利率49.50%（yoy+5.24pct），收入同比出现下滑预计与核酸检测业务萎缩有关。

战略布局大交通、医药健康、半导体芯片等领域，打造第二增长曲线。近年来，公司持续在大交通领域、医药健康领域、半导体芯片、绿色双碳领域等领域加大投资，部署未来中长期的主要增长点。1）大交通：对广州汽车实验室、上海零部件实验室扩充投资，公司分别获得了上汽集团、吉利汽车、合众新能源汽车的第三方实验室认可资质，可为客户及其供应链提供从材料、零件到整车的全产业链测试服务与技术支持；2）医药医学：收购了维奥康100%股权进入药学CMC 研究领域，完善包括药物合成、药品处方与生产工艺开发、质量研究、稳定性研究以及药品的注册申报全链条服务能力的布局等；3）芯片检测：2022 年底收购蔚思博100%的股权并完成交割。

投资建议：预计2023-2025 年归母净利润10.83/13.54/16.67 亿元，对应PE 分别是31x/25x/20x，维持“推荐”评级。

风险提示：宏观经济波动风险，新建实验室负荷率上升过慢影响盈利性风险。

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