首页 > 资讯 >

机构行为系列研究之三(2023年版)：境外机构债券配置行为分析

2023-08-14 20:38:03 来源：海通国际证券集团有限公司

【资料图】

核心结论：①随着对外开放进程推进，境外机构在我国债市参与度提升，券种结构方面更为偏好国债和政金债，久期方面有缩短趋势。②长期来看，外资占比提升和券种多样化空间仍大；短期来看，考虑外汇对冲成本后的中美利差仍处历史较高水平，且中美名义利差倒挂程度有望缩窄，外资购债具有韧性。

对外开放进程推进，境外机构购债活跃。17-21 年境外机构持债规模和占比稳步提升，22 年后受全球加息周期影响有所回落，今年5-6 月再度转为增持。从外资持仓券种结构来看，持仓占比从大到小依次为国债、政金债、同业存单、信用债。从久期来看，境外机构多为我国债市的中长期投资者，但近两年投资久期有缩短趋势。从入市渠道来看，债券通模式在法人数量和交易量方面都已经明显超过了结算代理模式。

长期来看，外资占比提升和券种多样化空间仍大。横向对比其他国家来看，目前我国境外机构持有国债占比仅8.2%，较美国和韩国差距较大，且信用债占比整体更低，发展空间仍大。我国的主权信用风险相比其他新兴市场国家明显更低，且具有免税优势，债券“性价比”对于外资有长期吸引力。

短期来看，汇兑成本和中美利差是影响外资投资收益的关键因素。当前，考虑外汇对冲成本后的中美利差仍处历史较高水平，外资购债具有韧性；美国加息周期已处于尾声，中美利差倒挂幅度有望逐渐缩窄。

三大国际债券指数中，仅WGBI 对我国债券仍在纳入过程中。基于跟踪该指数的约2.5 万亿美元管理资金，或吸引1300 亿美元的被动资金流入我国债市，平均每月约为36 亿美元。

风险提示：基本面变化、政策不及预期、信用风险、数据统计存在遗漏或偏差。

为您推荐

最近更新

(2023-08-14)兴宏泰（831131）：2023年上半年净利润-1675.84万元，同比亏损减少
(2023-08-14)天地人（832888）：2023年上半年净利润1477.34万元，同比增长23.08%
(2023-08-14)上海上电（430363）：2023年上半年净利润713.95万元，同比增长35593.34%
(2023-08-14)卓硕电子（870895）：2023年上半年净利润-131.04万元，同比亏损减少
(2023-08-14)中国天弓控股7月末每股综合资产净值约0.27港元
(2023-08-14)云创数据 : 取得2项发明专利证书
(2023-08-14)长安逸达畅享版新晋家轿卷王独领风骚
(2023-08-14)翰林航宇提交上市辅导材料，辅导机构为五矿证券
(2023-08-14)北交所龙虎榜|华洋赛车今日大跌9.58%，买一机构席位净买入616.66万元
(2023-08-14)南海网（870080）：2023年上半年净利润-67.95万元，同比亏损减少
(2023-08-14)万隆电气（430502）：2023年上半年净利润49.72万元，同比扭亏为盈
(2023-08-14)铭凯益（870621）：2023年上半年净利润350.32万元，同比扭亏为盈
(2023-08-14)威能电源（834851）：2023年上半年净利润813.47万元，同比增长107.62%
(2023-08-14)保障汛期、暑期交通运输安全莆田高速执法支队在行动
(2023-08-14)光威复材：上半年净利润同比下降18.25%
(2023-08-14)川机器人（835015）：完成定增2695.26万元
(2023-08-14)北矿检测（873694）：2023年上半年净利润2421.27万元，同比增长39.77%
(2023-08-14)国科股份（834465）：2023年上半年净利润-657.14万元，同比亏损减少
(2023-08-14)【一周楼市】上周重庆楼市供、销继续下滑，价格小幅上涨
(2023-08-14)各地加强雨季水污染整治杜绝汛期污染、保障水质稳定
(2023-08-14)国家发改委：生猪价格退出过度下跌一级预警区间
(2023-08-14)盘面震荡收跌，华洋赛车跌近10%股价破发；AIGC反弹走强，曙光数创涨近5%
(2023-08-14)房子贷款按揭多久能放款
(2023-08-14)感受“家”的温暖吃出伊春特色丨“林都号”旅游列车第三次驶进伊春见闻
(2023-08-14)小心！收到它，你就被盯上了！
(2023-08-14)总是感觉到下面流水（亲到下面流水什么感觉）
(2023-08-14)北交所早盘收评：盘面震荡下跌，华洋赛车跌近7%
(2023-08-14)九曲溪因什么而得名
(2023-08-14)九台农商银行成为吉林农信系统零售变革首家试点行
(2023-08-14)银行卡异常状态会自动解除吗（银行卡异常）

每日推荐

图片新闻

48小时频道点击排行