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北方导航(600435)：产业结构持续优化盈利能力稳步提升

2023-08-15 16:41:20 来源：太平洋证券股份有限公司

(资料图)

事件：公司发布2023 年半年度报告，2023 年1-6 月实现营业收入17.22 亿元，较上年同期增长4.57%；归属于上市公司股东的净利润1.47 亿元，较上年同期增长25.26%；基本每股收益0.098 元，较上年同期增长24.49%。

产业结构持续优化，盈利能力稳步提升。报告期内，公司聚焦集团公司武器装备战略规划技术集群论证，在构建现代化产业体系上发展壮大导航控制、军事通信、智能集成连接产业，优化产业结构布局，加速打造具有导航特色的原创技术策源地；在转型发展上加快推进“基于数据驱动的智能工厂”建设，增强制造业竞争优势，加快发展方式绿色转型，为集团公司提高导航与控制领域战略地位、行业地位和技术地位提供重要支撑。公司上半年综合毛利率水平达到26.82%，较上年同期提升了5.98 个百分点；加权平均净资产收益率达到5.66%，较上年同期提升了0.74 个百分点。公司产业结构调整初见成效，盈利能力稳步提升。

远火需求空间巨大，导控龙头前景广阔。远程火箭炮具有速度快、打击范围广、杀伤力强等特点，在现代战争中扮演着重要角色。相较于战役战术导弹，使用远程火箭炮的效费比更高，为了提高打击精度，远程火箭炮也会加装一些精确制导设备，使其能够像导弹一样用于远程精确打击。公司产品业务以“导航控制和弹药信息化技术”为主，涵盖导航与控制、军事通信、智能集成连接三大领域，在制导控制、导航控制、探测控制、环境控制、稳定控制等领域处于国内领先地位，未来将充分受益于远程火箭弹需求的快速增长，发展前景十分广阔。

盈利预测与投资评级：预计公司2023-2025 年的净利润为3.36亿元、4.51 亿元、5.68 亿元，EPS 为0.22 元、0.30 元、0.38 元，对应PE 为47 倍、35 倍、28 倍，给予“买入”评级。

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