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晨会焦点

2023-08-16 10:40:51 来源：中国国际金融股份有限公司

(资料图)

联合解读

7 月经济数据与资产配置

7 月经济数据低于市场预期，生产端工业、服务业生产指数增速均有所下滑。背后原因除了6 月季末季节性冲高带来的高基数以外，主要还是需求端的偏弱。需求端三驾马车增速均放缓，投资三大分项同比均放缓。数据偏弱，逆周期政策进一步加力，央行调降7 天逆回购利率10 基点至1.80%，调降1 年期MLF 利率15 基点至2.50%。

向前看，宏观经济和政策走势如何？对各类资产有何影响？请听中金公司总量以及行业为您联合解读。

中国经济：宏观热点速评

逆周期调节加码 ——央行降息点评

8 月15 日，央行年内二度下调基准利率，下调7 天逆回购政策利率10bp 至1.8%，1 年期MLF 利率15bp 至2.5%。我们独家计算的中国市场降息预期指数已经提前计入了本次降息预期。近期增长放缓、CPI 同比转负、楼市低迷、信贷需求偏弱，而实际利率上升，降息的必要性增加。全面降息有助于降低实际利率和私人偿债负担，我们预计本月21 日LPR 利率将跟随下调；有助于稳息差，预计参考LPR 定价的存款利率亦将下调；有助于降低民间借贷利率。在债券市场杠杆已然高企的情况下，非对称降息，逆回购下调幅度小于MLF，有助于平抑收益率曲线，更多支持实体，而压制杠杆套利。未来期待逆周期组合政策的发力。

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