晨会

《2023 年二季度货币政策执行报告》点评—货币政策有望继续加力宏观经济｜《2023 年第二季度中国货币政策执行报告》认为“国民经济有望持续好转”，但也存在一些新的挑战，如生产线外迁和地方财政压力等。我们认为央行可能适时进行降准，年内也还有降息的可能性，还可能通过再贷款等方式支持城中村改造。专栏一关注了银行净息差问题，我们认为后续央行可能会进一步降低银行负债成本。专栏四认为当前人民币汇率没有偏离基本面，并强调坚决防范汇率超调风险。

银行业关于《2023 年二季度中国货币政策执行报告》的点评—逆周期目标强化

银行业｜二季度货政报告核心围绕强化逆周期调节与政策储备，对货币总量、结构和利率表述更为积极，预计下阶段货币政策仍将配合财政与产业政策保持积极态势。此外，报告以专题形式论述了商业银行保持合理利润和净息差水平的合理性，反映了货币当局对于经济稳定与金融稳定的双重关注，亦有助于市场强化对于银行持续稳健经营的预期。

(资料图片仅供参考)

气候研究专题（一）—金融机构气候信息披露政策：业务与监管双重驱动，标准化与强制化成为全球趋势

ESG｜金融机构受到利益相关方要求和业务需求的双重驱动，扮演着信息披露提供者和使用者的双重角色。欧盟市场ESG 投资发展领先，美国稍迟，都是通过监管强制金融机构披露气候相关信息。在“双碳”目标下中国内地金融机构气候信息披露逐渐走向强制，而中国香港ESG 投资发展较早且作为离岸人民币业务枢纽，其针对金融机构的气候披露规定已经正式实施，对内地具有参考价值。

产业策略自动驾驶系列—自动驾驶3.0 时代，数据闭环能力将成胜负手产业策略｜随着高阶自动驾驶迈向城区量产场景，系统感知、决策、执行、通信各方面架构将迎来全新升级。当前，各玩家以“BEV+Transformer+数据闭环”为最新一代自动驾驶量产系统的核心架构，算法范式与技术路线暂时收敛，数据量和数据闭环能力或将成为下半场从1 到N 的胜负关键。国内玩家目前在量产车数据闭环方面距离特斯拉仍有较大差距，需持续积累打磨工程化经验，以转动数据飞轮。

自研能力较强的主机厂，以及有丰富数据经验或测绘资质的供应商，在know-how积累方面或更具优势。

新能源汽车行业高压快充系列报告（一）—快充时代已至，聚焦产业升级先行者

新能源汽车｜随着以比亚迪、小鹏、理想为代表的整车企业，以及宁德时代为代表的电池厂持续发布快充车型/电池产品，我们认为电动车快充进入大规模推广的拐点已至，建议关注整车、零部件（含电池）、充电桩板块投资机会：（1）整车&零部件：建议布局优先布局快充（800V 等高压）平台的车企以及价值量伴随耐压等级提升升级的零部件企业；（2）电池&主辅材：建议布局在快充技术、市场优势领先，受益于快充放量的材料企业；（3）充电桩：建议布局受益功率、冷却等性能升级的设备、运营端企业。

前瞻&互联网行业美股互联网行业点评—北美零售数据超预期，看好美股互联网板块

前瞻&互联网｜美国7 月零售数据显示，零售销售环比增长0.7%，同比增长3.2%，其中以电商为主的Nonstore retailer 同比增长10.3%，超出市场预期。微观层面，沃尔玛等零售商在财报公布后上调全年业绩指引。强劲的销售数据显示了美国宏观经济的高韧性，对美股互联网板块而言，在线广告、电商料将显著受益美国消费的高韧性，使得互联网公司的业绩确定性相对较高。目前，美股互联网公司整体估值仍处在过去五年中枢的下方，考虑到收入层面的复苏以及经营杠杆带来的利润改善，我们持续看好美股互联网板块的投资价值，建议关注亚马逊、Meta、谷歌等一线互联网巨头。

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