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固定收益周报：食品饮料转债简要梳理

2023-08-21 14:45:50 来源：海通证券股份有限公司

(资料图片仅供参考)

上周（2023 年8 月14 日至2023 年8 月18 日，下同）市场回顾：转债指数下跌。

转债指数下跌，成交量下降3.39%，我们计算的转债全样本指数（包含公募EB）下跌。同期主要股指下跌。从板块来看，所有板块均下跌，TMT、可选消费、周期、必需消费跌幅居前。估值下跌，百元溢价率降至27.35%，纯债YTM 均值下降。

食品饮料转债简要梳理

我们梳理了食品饮料相关转债，食品饮料相关转债共有9 只，以收入主要来源来看可以划分为：食品加工（华统、龙大转债）、酒类（伊力、百润转债）、乳制品及乳饮料（新乳、李子转债）、休闲食品（恰恰、立高转债）。食品相关转债规模普遍较小，共计72.37 亿元。建议关注疫后业绩修复的新疆白酒龙头伊力转债以及甜牛奶龙头李子转债等。

我国居民收入持续提升，疫情影响增速有所回落。我国城镇居民可支配收入不断提高，22 年实际同比增长1.9%至49283 元/年（2000-2022 年CAGR 为7.6%），疫情下20、22 年增速有所回落，23 年疫情影响逐步消退，经济进入恢复通道，23H1城镇居民人均可支配收入增速小幅回升（实际同比增长4.7%）。根据李子转债募集说明书，2015 年至 2022 年，我国居民人均食品烟酒支出从 4814 元增加至7481 元，年均复合增长率为 6.50%，居民人均可支配收入的快速增长带动了食品饮料消费支出的不断增加。

其他标的建议关注：烽火、海澜、蒙娜、恒邦、冠宇、鸿路、双箭、长海、浙22、金盘转债。

风险提示：基本面变化、股市波动、政策不达预期、价格和溢价率调整风险、信用风险、转债强赎风险。

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